證券通

　　一個廣為關注的現象是，各種對股票市場一無所知的新股民正在大量入市，且收益不菲；經驗豐富的投資者往往據此判斷股票市場將要見頂。但實際上新股民蜂擁入市的情況自去年底開始已經持續了半年之久，而市場仍不斷創出新高。顯然在這輪打破常規思維的牛市中，經驗判斷很可能起到思想枷鎖的反作用。而且專業投資者因心理因素而犯錯誤的概率并不一定會比普通投資者少。例如對于本輪盈利超預期增長催生的牛市業績浪，專業投資者更容易因均值回歸思維而犯下賭徒謬誤，也更容易過多關注于高市盈率而有意無意的忽視盈利高增長甚至是超預期增長的支持。誠然A 股06 年市盈率已經接近令人恐懼的40 倍，但由于市場不斷調高盈利增長預期，目前滬深300 指數08年PE 仍然處于20 倍左右。

　　目前大量存在的那些關于市場將因高市盈率而從高位暴跌、新投資者將承受巨大虧損的預言、警言，似乎為時尚早且缺乏相應基礎。我們相信牛市并不排斥普通投資者獲利的機會，既然“

　　本輪業績浪行情的目標位應在4000 點之上。5 月份市場可能因一些因素而發生波動，但不至于出現持續的大幅調整。