渤海證券 譚偉成

　　兩市大盤繼續保持震蕩向上走勢，下檔承接盤踴躍，多數個股經過調整后獲得新的上漲動力，場外資金不斷流入是造成大盤不斷創新高的主要因素，上證指數有望繼續向上拓展空間，短線進出。我們認為五月市場在多頭的吶喊中有望跨過4000點關口，但在品嘗快樂的同時更應留一份清醒，回顧過去14年里的五月格局，大致可以看出5月份最容易形成市場的拐點(2次橫盤、2次順勢、10次變盤)，后市要注意參股金融題材股的走勢，一旦這類個股持續下跌，市場可能會出現中期調整，而一旦市場出現調整趨勢，包括大小非減持、基金被動贖回帶來的壓力都將體現，因此在目前行情高漲的情況下投資者還應該保持一份謹慎，5月行情沖高回落的可能性在增大，4000點上方將是一個相對高風險區間。謹防個股調整風險。而從歷史走勢來看，化工板塊一直是A股市場的牛股搖籃，近期化工板塊大顯神威引起眾多投資者關注，如太極實業、天茂集團、天潤發展等今日猛烈沖擊漲停，中國玻纖威遠生化等個股漲勢兇猛，那么，如何解析化工板塊這一兇猛的行情呢？

　　在2007年3、4兩個月的時間里，粘膠短纖的市場平均價上漲3000元，其中3月份上漲750元，4月份漲2350元/噸，相比于1-2月兩個月漲600元，上漲速度明顯加快。市場均價在4月30日達到18450元，比年初高26%，市場最高價已經沖高超過19000元。五一長假期間，1.5D*38mm粘膠短纖的中心價繼續提高至19500元。在粘膠短纖價格快速上漲的同時，一直平穩的國內棉花價格卻處于疲軟小幅下跌之中，目前，中棉價格指數僅有12977元/噸，低于粘膠短纖均價5300元。內外需求的持續旺盛，是拉動粘膠短纖價格飚升的主要原因：1-3月份粘膠短纖出口已達到25815噸，較去年同期增長205.61%，僅3月份一個月的粘膠短纖出口就達到11827噸，同比增長幅度高達311.3%；國內紡紗原料中的用粘比在1-2月份也進一步提高之至8.88%。出口數量和用粘比均為歷史最高水平。

　　而對于化工板塊，業內人士的印象并不佳，因為印象中的化工行業往往是與高污染相聯系的，而且化工行業競爭相對激烈，不少企業的生命周期均很短，很難越過一個強行業周期的。但事實上，化工行業是我國宏觀經濟的基礎性產業，與鋼鐵、能源等一樣是經濟發展的重要支柱產業，可以講，重工業化固然離不開鋼鐵、工程機械等引導性產業的支持，同樣也離不開重化工業的支持，所以，我國的重工業化造就了鋼鐵、工程機械等諸多牛股，自然會在同樣是重工業支柱產業的化工板塊催生出諸多牛股。而且，化工行業大多是資本密集型產業，該產業的特點之一就是高固定資產的投入。由于目前A股市場的化工板塊幾乎是清一色地由傳統國有企業經過股份制改造而來，所以，大多擁有負債高、固定資產高、主營業務收入高等諸多特征，這就帶來每股主營業務收入高的特征。因此，一旦行業景氣來臨，產品上漲、固定資產滿負荷運作，那么，每股收益將會出現爆發式的增長。

　　有意思的是，目前化工板塊就處在典型的行業景氣爬升階段，因為化工與鋼鐵、工程機械等行業一樣，均是國民經濟發展趨勢關聯度極高的行業，所以，從鋼鐵、工程機械的行業景氣度中就可以推導出化工行業的景氣周期。因此我們建議投資者積極關注吉林化纖(000420)該公司作為我國最大的粘膠纖維和腈綸纖維生產基地，目前公司的粘膠長纖年生產能力為22000噸，粘膠短纖的年生產能力為55000噸，具有較強的市場競爭力和較大的市場份額。公司還是國內同行業中最早開拓國際市場的企業，產品在國際市場頗受歡迎。而公司投資4.1億元建設的粘膠長絲系統總體改造項目，又將使公司長絲產品的質量有飛躍性的提高。隨著公司公司產品價格也進一步上漲，業績有望進一步提升。在化纖價格暴漲刺激下，吉林化纖有望報復性飆升，可重點關注。