廣州萬隆

　　提要：從盤面來看，部分權(quán)重股仍然有較好的表現(xiàn)，中國石化、寶鋼等較為活躍。但從總體來看，權(quán)重股的表現(xiàn)有分化的跡象，對此我們應(yīng)該怎樣理解呢？

　　博弈分析

　　一)主力與政策的博弈：

　　1)增加供給的調(diào)控效果或許收效不大：國資委主任李榮融最近表示，中移動等紅籌公司將加快回歸A股的步伐 ，國資委的相關(guān)準(zhǔn)備工作都已經(jīng)做好。與此同時，聯(lián)想集團(tuán)和中海油等大籃籌將相繼回歸，大約融資人民幣80億元到160億元。

　　事實(shí)上，為了擴(kuò)大藍(lán)籌股的陣容，提高A股市場的整體質(zhì)量，引導(dǎo)海外大藍(lán)籌回歸A股是管理層努力的方向之一。據(jù)有關(guān)專家預(yù)測，07年A股的IPO規(guī)模約為370億美元，約3000億元人民幣，盡管發(fā)行規(guī)模巨大，但對市場資金的分流作用可能不大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在過去的四月份中，流入的資金就高達(dá)2500億，其中三分之二的資金個人資金。此外，最近兩個月內(nèi)，A股市場的資金流入速度翻了4倍，從日均32億元一路增加到112億元。

　　按照這樣的資金流入速度，A股供不應(yīng)求的局面在短期內(nèi)將難以改變。如果沒有政策上的進(jìn)一步調(diào)控，牛市的格局將可能繼續(xù)保持。

　　對于市場自身，從三月份起，大市的漲幅已超過40%，技術(shù)上應(yīng)有調(diào)整的要求。然而，權(quán)重板塊在這一輪行情中漲幅明顯滯后，補(bǔ)漲的可能性較大，這在一定程度上封鎖了大市調(diào)整的空間。因此，后市的調(diào)整壓力是局部性的，而不是全局性的。在這種情況下，即使市場自發(fā)調(diào)整，深度也相對有限。

　　2)如何看待藍(lán)籌股的行情：從盤面來看，部分權(quán)重股仍然有較好的表現(xiàn)，中國石化、寶鋼等較為活躍。但從總體來看，權(quán)重股的表現(xiàn)有分化的跡象，對此我們應(yīng)該怎樣理解呢？

　　首先，大部分指標(biāo)股與基金重倉股在今年的行情中漲幅滯后，其重要原因就是以基金為主的機(jī)構(gòu)在3000點(diǎn)之上采取了減倉的策略；而目前指數(shù)已經(jīng)站上4000點(diǎn)，相信機(jī)構(gòu)資金更加謹(jǐn)慎，做多的決心也不會大。然而，現(xiàn)在的牛市正在演化成一場群眾運(yùn)動，如果不順勢而為就會被淘汰。因此，機(jī)構(gòu)是被逼做多安全邊際相對較高的藍(lán)籌股，做多力量自然不會兇猛。

　　其次，散戶是這波行情的主要發(fā)動者之一，其行為對市場有較大的影響。從市場的表現(xiàn)來看，散戶的主要戰(zhàn)場是題材股，若要轉(zhuǎn)向藍(lán)籌股，需要一個過程，這也決定了藍(lán)籌股的啟動過程具有一定緩慢性。綜上兩點(diǎn)，藍(lán)籌股的行情將可能較為復(fù)雜。

　　二)主力資金博弈：

　　考慮到指數(shù)處于相對高位與股指期貨即將推出等因素，部分主力機(jī)構(gòu)拋出了部分獲利豐厚的籌碼以鎖定利潤，或者將配置的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向防御性品種，但總體倉位相對前期也有所下降。新基金方面，雖然已經(jīng)開始建倉部分品種，但建倉力度不大。總的來說，各機(jī)構(gòu)都采取邊看邊看、隔山觀虎斗的謹(jǐn)慎策略，即使在權(quán)重股的爭奪方面，同樣也是涉水不深。

　　三)中小散戶之間博弈：

　　建議將投資重點(diǎn)放在質(zhì)地較好的并購重組股，或者市盈率較低的二線藍(lán)籌。對于短期漲幅過大而無業(yè)績支撐個股，可以考慮逐步減倉。

　　盤面X光：預(yù)計(jì)明日小幅上升，維持高位震蕩格局。

　　機(jī)會板塊預(yù)期：建議關(guān)注安全邊際相對較高的品種，如新會計(jì)準(zhǔn)則概念與資產(chǎn)注入板塊。

　　市場風(fēng)險點(diǎn)：短期內(nèi)漲幅過大的個股，注意逢高出局。

　　保護(hù)措施：適當(dāng)控制倉位。