中信金通證券錢向勁

　　前兩天，兩市B股高開高走、大幅上漲，連續刷新歷史高點，成交量也明顯放大，令投資者深深感受到B股市場的巨大威力。周三盤中雖有所震蕩，但未能改變強勢格局，最終滬市B指收于270點，短短兩天上漲了38.86點，漲幅達16.81%；而深市B指則把歷史高點遠遠拋在后面，周三指數收于5429.53點，短短兩日上漲650點，漲幅達13.61%。兩市B股走出了繼2006年“9·18”及2007年元月兩度井噴行情之后的又一波大行情。

　　從整體上看，引發此輪B股行情的因素是多方面的：

　　其一，B股前期漲幅不大，導致A、B股之間的價差進一步加大，有補漲要求。目前A股連續大幅上漲，上證指數已站上4000點大關，個股也普遍漲幅巨大，而B股先于A股啟動，先于A股調整，近期漲幅卻明顯小于A股。在近30個交易日里，深成B指和深證B股指數漲幅分別只有18.12%和25.67%，位列主要指數漲幅的倒數第一和第三位，遠遠低于深圳A股綜合指數同期36.07%的漲幅以及滬深300指數的同期漲幅33.82%。而自元旦至“五一”節前，深成B指的漲幅僅有24.95%，在市場核心指數中位列漲幅倒數第一，同期深圳A股綜合指數漲幅高達95.61%，接近翻番，而市場主要指數漲幅普遍也都在50%以上。這些都導致A、B股之間的價差加大，成為目前市場典型的估值“洼地”。因此，B股上漲帶有一定的補漲性質。

　　其二，開戶人數劇增、資金大量涌入，為B股市場帶來大量增量資金。近期B股投資者開戶數急劇升高直接推動了兩市B股的大幅上漲。數據顯示，在4月份的第一周，B股新增開戶數合計3921戶，第二周增至5172戶，第三周新增B股開戶數又突增至7538戶。這對B股投資者的持股信心具有直接的提振作用。而進一步來看，B股

股票價格明顯低于A股也是不容爭辯的事實，即使經過周二的大幅上漲，這種局面也沒有完全改變。如此一來，各路資金大舉殺進，引發小規模市場出現大幅揚升。

　　其三，全球股市強勁，激勵B股向好。目前，國際金融市場出現了新的上升行情，為股市增加了新的活力，成為此輪B股行情的重要刺激因素。而且“五一”期間，傳說中的加息并沒有出現，預期中的宏觀調控也未見身影。除去節前央行宣布的上調存款準備金率外，消息面風平浪靜。對于人心思漲的股市來說，沒有利空在某種程度上就是利好。

　　其四，小步技術改進引發市場聯想。中國登記公司深圳分公司將對股份轉讓賬戶與深市主板

證券賬戶（包括A股賬戶、B股賬戶）進行合并，合并后境內投資者原股份轉讓賬戶與深市A股賬戶通用，統稱A股賬戶，境外投資者原股份轉讓賬戶與深市B股賬戶通用，統稱B股賬戶。同時，證券登記結算公司要求各家券商于今年6月30日之前做好相關技術準備工作。通過賬戶合并，一方面降低了投資者的成本，另一方面也表明多層次市場的建設步伐加快，這樣的制度性利好是支持牛市的基礎。

　　基于B股市場投資的特性，我們認為B股的強勢格局有望延續。不過，目前基本面并無針對B股的利好消息，而B股短期累積了較大升幅，技術上有震蕩調整需要。但我們堅信，政策無論怎么定，B股的好戲都在后面。

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