渤海投資

　　節(jié)后首個(gè)交易日市場(chǎng)繼續(xù)演繹瘋狂的爆發(fā)景象。對(duì)于前期清倉(cāng)出局、踏空本輪行情的投資者來(lái)說(shuō)，快速抓住市場(chǎng)熱門(mén)的強(qiáng)勢(shì)股才是明智之舉。而近期強(qiáng)勢(shì)的低市凈率、低價(jià)股板塊整體漲幅位居前列，尤其以電力、化工等板塊的表現(xiàn)優(yōu)。其中，華峰氨綸因氨綸價(jià)格狂飆，股價(jià)一月內(nèi)翻倍，而生產(chǎn)聚氨酯主要原料TDI的滄州大化股價(jià)已經(jīng)翻倍，從去年最后一個(gè)交易日的5.84元漲到18.43元，藍(lán)星清洗同期股價(jià)也漲幅接近3倍，原因是TDI價(jià)格已從三年前的1.4萬(wàn)元/噸漲至去年6月的2.3萬(wàn)元/噸，今年一月又上漲至4.3萬(wàn)元/噸，半年漲幅達(dá)到87%，成為漲勢(shì)最狂的化工品。

　　一、國(guó)際供應(yīng)繼續(xù)緊張

　　巴斯夫近期暫停了其北美地區(qū)80%的TDI產(chǎn)品的銷售，巴斯夫于今年1月25日宣稱：由于路易斯安那州的蓋斯馬耳工廠出現(xiàn)機(jī)械故障，巴斯夫已經(jīng)暫停了其北美地區(qū)80%的TDI產(chǎn)品的銷售。蓋斯馬耳工廠是巴斯夫在北美唯一TDI的生產(chǎn)裝置，總能力為18萬(wàn)噸，該事件將對(duì)北美和世界TDI價(jià)格產(chǎn)生重大影響。另外，拜爾在美國(guó)的貝城的TDI裝置尚未修復(fù)拜爾在美國(guó)貝城的TDI裝置中的一套在去年9月爆炸，在10月28日被拆毀，目前完成了重建的設(shè)計(jì)工作，重建尚需時(shí)日，另外一套裝置的可操作情況仍在考察之中，尚未恢復(fù)生產(chǎn)。而在這種情況下，全球新建裝置少，投資巨大，建設(shè)周期長(zhǎng)過(guò)去兩年，除了中國(guó)之外，全球其他地區(qū)的TDI產(chǎn)能都在縮減，2006年全球的TDI產(chǎn)能與2001年持平(不包括BASF在上海的16萬(wàn)噸)，而全球的需求仍然保持4%的增長(zhǎng)。如此，建設(shè)周期長(zhǎng)導(dǎo)致TDI產(chǎn)能供應(yīng)存在瓶頸，2007、2008年供應(yīng)仍處于緊張狀態(tài)。

　　二、下游消費(fèi)和出口牽引雙重驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)TDI需求飆升

　　下游受消費(fèi)升級(jí)和出口牽引雙輪驅(qū)動(dòng)消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)TDI的需求隨著國(guó)內(nèi)居民收入的增長(zhǎng)，消費(fèi)升級(jí)成為驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)TDI增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α�TDI下游80%用于海綿的生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)對(duì)沙發(fā)和床墊的消費(fèi)保持高速增長(zhǎng)，而汽車的消費(fèi)增長(zhǎng)拉動(dòng)汽車海綿座椅的需求，將成為T(mén)DI需求長(zhǎng)期的驅(qū)動(dòng)因素。出口牽引國(guó)際需求近年我國(guó)日益成為全球最大的家具出口國(guó)之一，而且沙發(fā)和床墊的占比在我國(guó)家具的出口構(gòu)成中占據(jù)近半壁江山。從出口增速來(lái)看，其他家具(含沙發(fā))的增速保持在30%以上，而床墊的出口的增速2006年上半年達(dá)到了50%以上。全球TDI價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)下游TDI海綿等應(yīng)用行業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)將再度體現(xiàn)，下游行業(yè)不但不會(huì)出現(xiàn)衰退，國(guó)際

　　三、短期之內(nèi)TDI價(jià)格有望繼續(xù)上漲

　　從國(guó)際供需情況分析，未來(lái)TDI價(jià)格將持續(xù)維持高位。中國(guó)目前在沙發(fā)、床墊等家具領(lǐng)域需求較大，帶動(dòng)了海綿原料TDI需求上升，未來(lái)經(jīng)進(jìn)一步刺激TDI國(guó)內(nèi)價(jià)格的繼續(xù)上漲。 2007年一季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)TDI價(jià)格持續(xù)維持高位，1 月份曾一度達(dá)到43000元/噸的最高位，從宏觀面上，2007年國(guó)內(nèi)外TDI供應(yīng)趨緊。預(yù)計(jì)2007年全球TDI美金價(jià)格將保持在3400-3800美元/噸區(qū)間震蕩，而通過(guò)中間商轉(zhuǎn)手價(jià)格將高于此水平。而值得注意的是，在今年第二季度亞太地區(qū)TDI設(shè)備集中檢修，開(kāi)工率不足將造成短期之內(nèi)將會(huì)對(duì)TDI價(jià)格構(gòu)成直接刺激。因此，關(guān)注TDI概念股可為正逢其時(shí)！

　　實(shí)戰(zhàn)出擊：錦化氯堿(000818)：公司5萬(wàn)噸/年TDI項(xiàng)目將于今年建成投產(chǎn)，并繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)到10萬(wàn)噸/年，將擠身我國(guó)TDI生產(chǎn)三強(qiáng)之列，由于TDI價(jià)格半年時(shí)間從2.3萬(wàn)元/噸漲至4.3萬(wàn)元/噸，TDI項(xiàng)目的盈利將會(huì)倍增。錦化氯堿去年底將長(zhǎng)期虧損的聚氯乙烯資產(chǎn)置換錦化集團(tuán)面積為352969平方米的三宗土地使用權(quán)，斬?cái)嗔颂潛p禍根，將明顯改善公司業(yè)績(jī)。走勢(shì)上，該股放量突破前期平臺(tái)后，步入穩(wěn)健的震蕩上升趨勢(shì)，后市加速拉升行情即將展開(kāi)，可重點(diǎn)關(guān)注。