由2006年8月的最低點1541點上漲以來，滬指月K線上已一路高歌猛進了9個月，累計漲幅為2.499倍。月線9連陽進入敏感的5月(牛市中的年度高點最容易出現在5-6月份)，依據歷史經驗來判斷，應該是市場出現較大級別調整的可能性大，但事實是否會如此演繹呢？

　　我們注意到，本次上漲無論時間，還是幅度都是歷史上所罕見的。正因為如此，所以很多傳統的分析方法都已經失效了。同樣依據歷史經驗，還是要重點分析一些不會失效的指標，比如針對成交量的分析。

　　現在管理層調高利率和存款

準備金率等手段都是沖著資金面去的，應該說只要管理層還在進行資金面上的調控，就說明資金面還是處于充裕甚至過度充裕的狀態中，這對股市應該是有利的。我們認為資金面是不是發生了變化是接下來最需要研究的問題。股市中有句老話———量在價先。回顧歷史，每次的調整其實不是因為漲高了漲久了才引發的，而是后續資金因為多方面的原因不增反減了才展開的。顯然，截至4月底還沒有任何跡象表明增量資金已經卻步了。先來看看近9個月來每月日均交易量的記錄，這些數據說明了以下兩點：

　　一、2007年4月的日均量是2006年8月日均量的10倍還多，同期滬市可流通市值只增加了3倍，市場的活躍度大幅提高，尚未出現衰竭跡象。如果供求關系不發生質變，恐怕市場很難展開真正意義上的調整。如果調整也是快速完成難以持續的。

　　二、9個月中只有2007年2月出現過萎縮，參看月K線的走勢，也只有2007年2月的最低指數低于上月最低，所以成交量還是非常重要的決定性因素。只要5月的成交量不出現萎縮(不小于1541億元)，整體市況就仍可樂觀。

　　由于成交量是一個動態的指標，誰都不知道還有多少資金會流入股市，所以在上漲幅度和時間都處于歷史最高水平的背景下，應該做好兩手準備。在月線9連陽和周線7連陽的情況下，5月市場難免會有快速調整的震蕩走勢出現，只要成交量不萎縮，每次下跌都是加倉機會。從指數的角度看3650點以上是5月的強勢區域，重要阻力位為4154點。考慮4月高調收盤，5月先上漲應該先分批減倉，然后持幣等待周線上的調整，一旦周線收陰就可重新擇股加倉。

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