容維

　　在五一長假結束后，受周邊股市大幅上漲的影響A股市場普漲，尤其是處于相對價值洼地的路橋板塊，由于其中個股有較好的防御能力，具備較高的投資價值，從而得到投資者的重點關注而位于漲幅榜前列。我們認為目前路橋板塊依然具備投資價值，其原因在于：

　　行業穩定增長趨勢不變。一方面，我國宏觀經濟環境確保行業穩定發展，GDP的穩定增長、城鎮化的不斷推進、路網效應等是路橋業穩定增長的積極因素，而油價及燃油稅等不確定因素并不直接影響行業的發展；另一方面，公路運輸指標維持同比增長。去年各項公路運輸總量指標維持增長趨勢，其中公路客運量和旅客周轉量分別同期增長8.7%和9.1%，貨運量和貨運周轉量分別同期增長8.9%和11%。行業向好導致路橋類上市公司車流量保持較快增長，受益于路網效應的積極作用，今年1季度相關上市公司的車流量均保持較快增長，其業績還將穩健持續增長。

　　路橋行業有巨大的發展空間。我國工業化進程和消費升級的加速必然促進公路交通需求向高效、優質的現代物流方向發展，為路橋行業的發展拓展出巨大的空間。為了適應2020年全面建設小康社會和本世紀中葉基本實現現代化的需要，我國高速公路運輸需求將隨著社會經濟的進一步發展繼續保持快速增長趨勢。國家高速公路網總里程將達到8.5萬公里，直至2020年前國家高速公路網將處于較快的建設階段，預計2010年前年均投資規模約1400億元，2010至2020年年均投資約1000億元。由此看來，路橋行業最起碼會有10年以上的快速發展期。路橋類上市公司將從行業的快速發展中得到較多的擴張和成長機會

　　路橋類上市公司業績持續提升。自2004年起，交通部等主管部門采取了治理超限

超載、計重收費、養護檢查三大措施來提升公路的路產質量，在提升路費收入的同時還降低了未來的維修成本，持續提高公司的毛利率。高速公路公司正在由粗放的經營管理模式轉向精細化的經營管理模式，今后由于路網與計重收費正面積極效應的逐步顯現，有利于提升高速公路公司的盈利能力。隨著高速公路行業公司邁向精細化經營，利潤逐步增長、凈資產收益率逐步提升，擁有我國最優質高速公路資產上市公司的價值將會進一步得到市場的認同。

　　綜合分析來看，路橋類上市公司基本面向好等積極因素將推動路橋板塊個股的價值重估。而且由于高路橋行業仍處在快速成長期，行業景氣度較高，路橋板塊將會受到市場更多的青睞。在大盤高位震蕩時期，防御性較好的路橋高速板塊成為人們關注的重點，節后開盤的第一天就受到投資者的大力追捧，隨著攻擊4000整數關速度的加快，我們仍可繼續看好該板塊的未來走勢。投資者可關注現代投資。

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