夏燁

　　至今為止，四月是本輪行情最精彩的一個月，滬深300大漲27.9%，為本輪行情漲幅最大的一個月，加速上揚特征顯而易見。綜合眾多因素分析，五月將是沖高回落的一個月，策略上理應從進攻轉向防御。

　　投資信心膨脹

　　助推節后行情

　　一年多以來，滬深股市呈現典型的節后上漲效應，2006年的“五一”、“十一”以及今年的元旦、春節，無一例外都是持續上揚。形成節后上漲的原因，首先是股市賺錢效應在假期中進一步擴散與傳播，一方面更堅定持股者信心，另一方面吸引更多資金入市。目前情況看，這種投資信心膨脹并沒有減弱，在一定范圍內還有進一步加強的跡象。

　　進入目標區域：

　　3800~4200點

　　事實上，近期市場也是沿著一個長期上升趨勢目標邁進的。以上證指數為例，今年三月突破了過去長達15年大型原始上升通道，最終確認為有效突破，再加上巨大的入市資金的迅速配合，使這一個超級大形態就有機會在短時間內實現，以歷史通道基本高度1400點為基本攻擊目標，把上證指數推升至4000點(2600+1400)已成趨勢。以5%誤差為基準，目前上證指數已進入目標區域(3800—4200點)。

　　歷史經驗證實，在一個強勢市場背景下，一個技術目標還沒有最終實現之前，市場是不會罷休的，而且，即使已實現目標進入轉折向下的時候，市場仍然會積極尋找個股或局部性的突破。因此，對于眾多投機資金而言，此時更關注的是各自的機會把握而不是指數。

　　五月關注

　　券商概念巔峰之作

　　本輪行情發展至今，已形成了多輪百元股效應，其效應是指帶動板塊持續上攻，但是當龍頭股步入百元后，該板塊的主流地位也隨之不斷下降。

　　第一個百元股是貴州茅臺，由它引導品牌白酒類股整體持續上揚，但隨著它進入百元后，白酒板塊基本上也相繼見頂回落。第二個百元股馳宏鋅鍺則直接把有色金屬板塊推向高峰。當然，這些百元股也代表著本輪行情的投資理念，而絕對股價最終達至100元以后，包括其自身以及所引申的群體行情也趨于尾聲。

　　四月表現最突出的是券商概念，龍頭股吉林敖東在“五一”節前最后一個交易日絕對股價突破100元，從盤面上看，已引發所有參股券商或信托保險類的品種全線上揚。如果按照前兩輪百元股效應規律看，券商概念也將步入調整期。從歷史經驗以及實際內在價值理性分析，券商概念出現調整已勢在必然。值得注意的是，券商概念涉及面最大、涉及品種最多，一旦出現調整，對市場的負面影響最大，這也是五月大盤最值得關注的地方。

　　當然，市場還將繼續尋找未來的百元股，但從目前情況看，這種百元股游戲難于持續。券商概念理應是一個巔峰之作。

　　藍籌成長股

　　將成最后上漲動能

　　我們認為，行情發展到最后，一定會有一個能量集中釋放的過程。而能量迅速消耗的群體，無疑就是大市值藍籌股。目前一批大市值藍籌股又得到技術面、基本面以及其他催化劑因素的支持。

　　首先，經過三個月調整鞏固的藍籌股群體已普遍站在一季度的整理平臺上方位置，技術上已形成上漲動力；其次，從估值角度看，目前大盤藍籌股的估值優勢最為明顯，并沒有明顯的泡沫成分；另外，眾多股價催化劑也在支持著大盤藍籌股，可能隨時推出的金融創新產品如備兌權證、融資融券、T+0 交易、股指期貨等都會被市場所利用。

　　我們認為，大盤藍籌股極有可能成為推動最后一輪指數上漲的核心動力，最有可能的是，同樣擁有注資整合，或注資、或購并題材、或投資參股的藍籌股有機會成為新的領導品種。從市場效應上說，在價值認同度最高的品種帶動指數上漲，最容易讓市場走向更樂觀、更有信心，這也符合最后一輪上漲行情的基本特征。安信