———牛市深化背景下的5月投資策略

　　證券時報記者湯亞平

　　進入5月，深滬兩市處在牛市深化的關鍵期。一方面指數高位運行，上證指數直面4000點，深成指更即將沖擊11000點；另一方面多空分歧不斷加大，多空爭奪明顯加劇，利空因素可謂“十面埋伏”。

　　然而，市場人士認為，業績持續增長是牛市的基石，是牛市深化的前提，是多方以一當十的利器。歷史經驗證明，上市公司的業績才是直接影響股價走勢的最終因素。從2006年年報、2007年一季報和半年報預告中，我們看好改寫歷史的業績增長浪還將延續下去。

　　2006年年報四大看點

　　2006年年報有出人意料的四大看點：其一，截止4月30日，共有1453家上市公司如期公布了2006年報，這是年報公布最干凈利落的一年；其二，從凈利潤增幅看，1453家公司2006年實現凈利潤3604.51億元，同比增幅高達46%，這一增速在歷史上實屬罕見；其三，從增長質量看，1453家公司2006年實現主營業務收入56582.07億元，同比增長20.47%，三項費用增幅明顯小于主營利潤的增長，使得凈利潤較快地增長，表明上市公司的業績的確在提高，質量明顯改善；其四，從盈虧比例看，共有890家上市公司2006年凈利潤比上年同期有所增長，增長面達到61.23%。而全年出現虧損的上市公司僅為176家，虧損面只有12.12%。

　　一季度凈利潤翻番增長

　　上市公司2007年一季報顯示，有可比數據的1343家上市公司中，今年第一季度實現的凈利潤達到了834億元，去年同期為422億元，同比增長98%。

　　在首季業績增幅排行榜中，959家均實現增長，占已披露季報公司總數的69.24%，且有166家業績實現翻番。可見，增長成為去年及今年首季上市公司業績最明顯的特征，而且增長幅度之高，增長面之寬，均創歷史紀錄。

　　半年報超200家公司預喜

　　在發布半年報業績預告的公司中，上半年業績預增177家，扭虧為盈40家，預平2家，減虧3家，預虧86家，預警30家，預降35家。總體來看，預盈預增的報喜者合計217家，占預告公司總數的58.18%，其中有54家業績將實現翻番。

　　紅五月可期

　　綜上所述，對于業績持續增長才是牛市的基石，應該不存在市場分歧；對于業績浪產生的基礎比往年都要牢固，應該也不存在市場分歧。而對于價值投資的認識，卻存在較大的市場分歧。隨著年報、一季報的完美收官，許多人認為，業績浪也告一段落，4月最后一個交易日市場對題材股的炒作又有抬頭之勢。

　　業界分析人士認為，總體上來說，2007年以來藍籌股的走勢相對偏弱，而績差股的走勢則過強。顯然，這種局面如果長期存在，是不利于市場結構優化的。如果五一長假以后的市場能夠延續業績浪甚至出現藍籌股補漲并且績差題材股調整的行情，那么大盤還將繼續走高。而如果藍籌股仍然疲軟，績差股繼續成為市場中最熱門的品種，那么后市就不那么樂觀了，市場將因此面臨更大的壓力，行情就存在極大沖高回落的可能性。

　　因此，進入5月份，價值投資已經不是個股的投資技巧問題，而是這輪牛市能否深化、是否健康發展的關鍵。不過，4月以來基金重倉股出現復蘇跡象，二三線藍籌低市盈率個股隊伍不斷擴大，投資價值再度顯現出來。在5月份，深市跨越11000點、滬市沖高到4000點的概率是相當大的。作為投資者，有必要對這樣的行情趨勢保持高度關注，但對題材炒作、概念投機保持警惕同樣不可或缺。