世基投資 王利敏

　　極為謹慎的股市，節(jié)前最后一個交易日突然遭遇利空：央行決定自5月15日起再次上調(diào)存款準備金率。然而當日的走勢卻極為強勁，最后以大漲81點報收。

　　此番準備金率上調(diào)已經(jīng)是今年以來的第四次。與前幾次利空出臺股指跳空低開不同，此番利空出臺，大盤卻跳空高開25點，稍稍回落后又大漲。大盤為何將利空當成利好高開高走呢？原因有兩條，一是先前的每次遇利空低開，最終都以大漲報收，既然最終要漲還有誰愿意拋出手中籌碼呢？二是由于近期市場有做多能量被過分壓抑的緣故。

　　我們注意到，本輪牛市以來，幾乎所有的節(jié)假日后股市都有一輪大幅的上漲，所以一般節(jié)前都會有搶盤動作。然而近幾日的大盤卻極為謹慎，原因在于投資者擔心由于一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)有過熱跡象，生怕長假期間有政策利空出臺。所以此番消息出臺，很大程度上是將原本打算在長假期間出臺的利空提前釋放了。

　　確實，在短短的5個月內(nèi)連續(xù)4次上調(diào)

準備金率無疑反映了央行抑制經(jīng)濟過熱的決心。所以節(jié)前的大漲反而會對5月份的上漲空間有所影響。首先，雖然節(jié)前已經(jīng)公布了上調(diào)準備金率等利空，但節(jié)日期間是否真的沒有新的利空出臺？而且節(jié)日期間周邊市場又會出現(xiàn)一些什么變化等等，這對節(jié)前高亢的市場氣氛都將帶來很大的不確定性。

　　其次，5月份的市場面值得關(guān)注。據(jù)了解，5月份大非、小非的解禁額度將首次超過千億元。雖然4月份市場成功消化了843億元的大小非解禁市值，但面對5月份的相當于1311億元的市值，畢竟增加了約55%！由此很可能對大盤股指會有壓制作用。

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