□ 孟雪青 岳改枝

　　上周自開市以來，隨著股指不斷刷新前期高點，成交量也是屢創新高，周二兩市大盤更是出現了放量滯漲的局面，巨額成交量的背后又能說明一些什么問題，確實是值得我們思考的。

　　據統計，2007年全年，滬深兩市共有971家次的大小非解禁，其股數總和為585.54億股，4月和10月是本年度的兩個解禁高峰。四五月份，股市正在迎來解禁的第一個高潮，兩個月的減持市值接近此前9個月大小非解禁市值的總和，其中4月解禁股數為87.89億股。進入6月份，非流通股的解禁將大幅度減少，直到今年第二個解禁高峰到來。今年10月份將有104.91億股的受限股解禁，解禁公司數僅為44家，為本年度最小，而解禁總股數為最大值，單個公司的平均解禁股數高達2.38億股。由于10月份交易日少于平時，單日解禁市值也將創下大小非解禁以來單日解禁的最高值。

　　在10月份，涉及解禁股份的不乏一些重量級的公司。中國石化(600028)解禁股總數為49.15億股，是本年度解禁股數最多的公司，僅在10月10日，中國石化的解禁股中，大股東中國石化集團公司持有的43.35億股即解除限售。民生銀行(600016)自10月26日起，公司的6家股東共計40.54億股也將上市流通。

　　雖然解禁并不等于全部解禁股份的套現、流通，但大小非解禁仍將考驗股市的資金量。從現在滬深兩市的每日成交量看，一天的成交量超過2000億元已是稀松平常之事，而大小非兩個月總的減持量也不過大約2000億元，所以從資金面上來看，大小非解禁不會對股市帶來太大的壓力，但是解禁對于市場心理面上的不利影響卻是不能忽視的。

　　近期，隨著滬深股市的攀升，“大小非”在解禁高潮來臨后也紛紛開始實施減持。一些上市公司均發布公告，稱原限售股東已經開始減持公司股份，減持幅度大都在1%左右。

　　實際上，“大小非”趁著牛市套現是正常現象，分析大非減持的影響首先要弄清楚大股東為什么減持。大股東是最熟悉上市公司的一方，其判斷股價的表現主要是基于公司的內在價值，雖然多數“大非”的減持并非不看好公司的發展前景，且減持后也繼續保持控股地位，但其行為至少表示，選擇現在進行減持也許說明目前二級市場的股價比他們認為的合理價格要高，公司股價短期上漲的空間不大。這對市場造成的心理影響顯然是負面的。另外，短期內流通股份的增多，也可能會對股價走勢帶來些許影響。

　　但歸根到底，上市公司的股價定位并非看其流通股份的多少，決定因素還是在于上市公司本身的基本面狀況，對于好的公司，“大非”股東也會惜售，有的甚至還會進行增持。因此從長遠來看，對于那些基本面情況良好，特別是未來具有高速成長潛力的上市公司而言，大非流通帶來的可能還是介入的機遇。對于這類公司，反應在個股盤面上，就是伴隨著巨額成交量，或者伴隨著一段時期內較高的換手率，股價在震蕩中企穩走高。

　　另外，與大小非忙減持相映成趣的是，上市公司高管違規買賣公司股份的現象隨著股市的走高也再次顯現出來。

　　證監會有關負責人特別指出，近一時期，少數上市公司董事、監事和高級管理人員違反《公司法》、《證券法》規定，超比例轉讓所持有的本公司股份，或在6個月內進行短線交易。證監會和證券交易所已經對這一問題高度關注，及時進行調查并采取了相應的監管措施。

　　上海證券交易所也提供了最新的狀況，新《公司法》實施后，上市公司高管在牛市行情中買賣股票行為日益頻繁，而且絕大多數操作相當成功，低位買進、高位賣出現象非常突出；一些公司高管在《上市公司高管所持本公司股票及其變動管理規則》正式施行后仍舊頂風違規，性質比較嚴重，這嚴重破壞了“公開、公平、公正”的三公原則。對此，投資者應該通過交易所的公開信息及時了解上市公司高管買賣本公司股票的信息，并據此對于自己所持有的股票狀況作出評價。