牛市路迢迢，遠未到盡頭，但股指躍過3600點之坎后，股市不可避免地步入泡沫膨脹區，此時股指波幅會加劇，投資更需克制住人性貪婪和恐懼的弱點，選股策略應緊緊鎖定價值，以規避股指波幅加劇的風險。目前新股民入市者眾，但對風險管控能力弱，喜歡以“買菜的心態選股”，導致低價股雞犬升天，加速了股市泡沫膨脹。

　　泡沫膨脹區為何更需鎖定價值？從境內案例分析：即使熊市來臨，價值成長股仍是金磚，茅臺酒業、滬東重機、蘇寧電器即是明證；而若是牛市中盤，調整后再度崛起的仍是價值龍頭股，1996年歲末那波牛市調整后，次年沖高龍頭股仍是深發展、陸家嘴、四川長虹等價值股。本輪牛市掛鉤人民幣升值預測能延續至2009年，股指3600點上方由于泡沫膨脹所誘發的股指脆弱性波動僅是牛市中盤的調整。

　　投資者可能還有惑，泡沫膨脹區為何牛頭仍倔強？一是估值有滯后性；二是金融股估值推高股指。中信銀行高溢價定位，不僅會推高交行定價，更會支撐金融股估值，華夏銀行漲停板即是獲益者。但金融股A+H股之間溢價率過高暗含隱憂，這會進一步增加股指波動的脆弱性。泡沫膨脹區出于避險考慮，選股更應緊扣資產注入重估之類的價值成長主題、行業購并和周期谷底為典型的價值藍籌。姜韌