渤海投資

　　央企整體上市的胎動使得讓市場興奮不已，甚至可以說在葛洲壩、滬東重機、華電能源、有研硅股、華能國際的連續暴漲已經使得多方熱情高漲，全面沸騰！而下周一維柴動力、中國鋁業A+H整體上市即將同步登臺亮相，可以預見一場被就精彩不斷的整合大戲，隨著A+H模式的興起必將進入全勝時代!

　　國資委力捧央企A+H整體上市模式！

　　目前市場上對于整體上市的討論并不是需要不需要整體上市問題，而是已經進入到如何整體上市問題。就目前來看，主要涉及步驟與模式這兩大核心問題，而有消息稱，主要分兩步，國資監管部門的指導思想是，整體上市分兩階段進行，即先剝離托管，后整體上市。也就是說，先剝離

不良資產，然后再考慮整體上市。也有業內人士建議，在整體上市過程中，也可逐漸注入優質資產，獲得漸入式的整體上市結果。而目前主要有四種模式，分別為：A+H模式、反向收購母公司模式、換股吸收合并模式、換股IPO模式。其中，反向收購母公司模式、換股吸收合并模式已經在A股市場中出現，比如

武鋼股份就是典型的定向增發反向收購母公司模式，而換股吸收合并模式在券商借殼上市公司、中石化、中石油、中國鋁業私有化過程中也有所體現。當然，對于央企而言，國資和證券監管部門普遍認可A+H整體上市模式，因為這種模式既可以達到整體上市的目的，也可以進一步推動A股市場的國際化以及讓港股市場的投資者分享我國宏觀經濟增長成果，也有利于提升港股在國際市場中的地位。例如近期市場非常火熱的中信銀行、維柴動力、東方電氣等各大央企集團根據自身不同的條件采取了形勢豐富的整體上市方案。

　　A+H整體上市盡顯大藍籌威力！

　　濰柴動力將于4月30日正式上市！今日湘火炬發布公告，深圳證券交易所已批準S湘火炬終止上市，終止上市日期為4月27日。濰柴動力股份有限公司今天同時公告，其換股公開發行的A股4月30日在深圳證券交易所上市，股票簡稱“濰柴動力”。而值得關注的是，濰柴動力實現整體上市為A+H整體上市開拓了一片新的天地。此種模式的優勢就在于通過產業整合，吸收合并的方式，可以使集團公司H股的優質資產和A股上市公司的優質資產將構成目前最優質資源黃金產業鏈，二者整合后的“聚變效應”將體現為：真正掌握稀缺的行業總成資源，行業話語權提升；業務貫穿產業鏈，業務占比高，將有效抵御行業格局變動等方面的非系統風險；協同效應帶來成本費用率的下降和盈利能力的提升。基金調研報告一致認為維柴動力的這種A+H整體上市模式估價高達50元，想比較停牌前的8元超低價，簡直動人心魂。也將充分顯示A+H整體上市正在盡顯二線變一線的大藍籌價值！

　　三大思路全面挖掘短線翻番黑馬！

　　選股思路有三，一是只擁有少數幾家上市公司的央企，如旗下公司不多于三家，或者主業清晰但分散在多家上市公司手中，作為央企的集團公司很可能將其整合在一起整體上市。二是主業已處于全球領先狀態，有望通過恰當的整合進一步做大，力爭跨入《財富》500強之列，可參照案例：東方電氣集團借助東方電機(600875)推進主業A+H整體上市計劃。三是消除形成同業競爭的問題。例如前面我們提到的維柴動力、就是采用此種方式。尤其是針對目前各大央企正在醞釀的“A+H”整體上市，面對此種整合，某些央企集團一旦啟動A+H上市之后，其下屬二級子公司將無可避免地與母公司產生同業競爭和關聯交易，這并不符合H股和A股的上市規則。因此，母公司為了理順這成關系，就必然選擇對其二級子公司進行換股吸收合并的方式，使得其二級子公司實現反整體上市。

　　實戰出擊：中鐵二局(600528)：實際控制人中鐵工程年內將整體上市，根據相關政策避免母子公司同業競爭是中國

證監會嚴格要求的硬性規定，因此中鐵工程吸收合并私有化中鐵二局的預期非常大，提前布局必將在短期內帶來巨大的投資回報！

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