容維

　　我國證券業仍處于快速發展的起步期，在傳統業務持續放量、創新業務全面鋪開以及上市步伐加速等因素的助推下，我國證券行業將表現出更強的持續成長性，行業的景氣度將繼續持續攀升。我們仍可關注金融行業中的證券類個股。

　　經紀業務持續放量推動行業景氣度不斷提升。4月份日均交易額已達2241億元，前4個月日均1696億元。假設整個行業的經紀業務占比和凈利潤率保持2006年的水平不變，則在前4個月的基礎上，若市場日均交易額每增加10%，整個行業的凈利潤將增長7%。長期制約券商創新能力的市場條件和政策限制開始逐步消除，券商的創新能力將快速釋放出來。今年以來，不但集合理財等產品創新的管制開始放松，股指期貨、融資融券、直接投資和備兌權證等產品創新和制度創新也開始緊鑼密鼓的向前推進，下半年這些創新將可能陸續推出。創新業務作為行業景氣度持續提升的重要引擎，不但直接推動證券公司業績的持續增長、改善證券公司的業務結構，而且將推動傳統業務規模增長和結構優化。

　　券商的借殼上市已進入收獲期，IPO上市的熱潮也即將來臨。上市將推動證券公司資本實力、業務

競爭力和抗風險能力快速提升，為其持續快速成長奠定堅實基礎。中信證券作為行業領先的證券公司，將最大程度的受益于證券行業景氣度的提升。相比于其他券商股，公司的價值已經明顯低估。在我國國民經濟保持持續快速發展態勢、證券市場開始進入黃金發展階段，這些都決定了我國證券業仍處于快速發展的起步期，在這一發展時期，在傳統業務持續放量、創新業務全面鋪開以及上市步伐加速等因素的助推下，行業的成長特性將完全顯現出來、并超越周期特性成為行業的主導趨勢。證券行業是一個資本密集型產業，證券公司資本實力的迅速提升也將極大的促進業務競爭力和抗風險能力提升，為后續的持續快速成長奠定堅實基礎。

　　二級市場上，證券行業由于2006年股市大漲而備受投資者關注，隨著大盤震蕩的加劇，投資者相對謹慎，證券個股相對走勢較弱。但由于證券創新等新型業務的逐漸開展，預計后市仍將繼續上漲，投資者可繼續關注。

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