渤海證券 譚偉成

　　今日大盤高開低走，量能明顯萎縮。盤面觀察青島海爾、常林股份、美都控股等表現活躍，漲幅均在五個點以上。通過我們仔細觀察和認真分析，我們認為近期熱點鎖定在具備定向增發題材的個股上。因為近期具備定向增發題材個股表現都很活躍，漲幅均不小。定向增發，實際上就是海外常見的私募。非公開發行即向特定投資者發行的意思。

　　在整體上市的公司中，定向增發是一種比較普遍的方式，即通過向集團公司定向增發全額收購集團公司資產實現整體上市。但作為公司結構調整的一種主渠道，定向增發可謂是一個雙贏的選擇，不僅上市公司融到了所需的資金，大多已參與增發的機構也隨著上市公司股價的上揚獲益良多。事實上，定向增發的優勢至少有三個：一是定向增發極有可能給上市公司的業績增長帶來立竿見影的效果，二是定向增發有利于引進戰略投資者，為公司的長期發展打下堅實的基礎；三是定向增發也改變了以往增發或配股所帶來的股價壓力格局，這是因為定向增發有點類似于“私募”，不會增加對二級市場資金需求，更不會改變二級市場存量資金格局。另外，因為定向增發的價格往往較二級市場價格有一定溢價，這也有利于增加二級市場投資者的持股信心。

　　定向增發對公司股價的推動作用，在滬東重機的身上得到淋漓盡致的演繹。滬東重機向其控股股東中國船舶工業集團公司等特定對象，非公開發行股票總數不超過40000萬股新股。其股價則自30多元開始加速上漲，連拉7個漲停，前幾日一度沖至102元。而其他實施或擬實施定向增發的公司股票，也大都出現了快速上漲。定向增發對象并非普通投資者，主要面向公司關聯方，如母公司或關聯公司等，或者面向基金等專業投資機構。增發對象一般向公司支付現金或者是注入資產，增發價格則不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%。

　　在全流通環境下，上市公司的大股東要想牢牢掌握控制權必須擁有足夠的股權，而經過股權分置改革后，一些大股東的控股比例顯著下降，定向增發有利于大股東重新奪回控制權。而且，這些增發的股份在三年后就可上市流通，大股東還可獲得潛在的資本收益；對中小投資者而言，定向增發可以提高公司的每股凈資產。而根據新的規定，對控股股東定向增發的股份在三年之內不可上市流通，控股股東最起碼在增發的頭三年里，有強烈的動機實現公司利益最大化。其中，通信、電力、煤炭、資源類行業存在更多定向增發的機會。如通寶能源、內蒙華電等公司完全可以依托于大股東龐大的數倍于自身的優良資產而實現其規模和業績的爆發式增長。從安全和收益雙重考慮出發，我們建議投資者積極關注天津宏峰(000594)該公司通過定向增發募集11.6億元資金，計劃用于收購鐵路公司股權及羅岑鐵路項目。羅岑鐵路是當前廣東和廣西“泛珠三角”經貿合作中簽約的重點工程項目之一，未來公司將隨著“泛珠三角”經貿進一步合作而快速發展。該股未來成長空間極為廣闊，建議大家重點關注。