滬深股市昨日跌股多于漲股，滬綜指收盤漲23點；今日起滬深股市料將緩慢上漲

　　鄭步春 每日經濟新聞

　　國際股市雖仍處于漲勢，但漲速開始遲緩，日元走勢最近也開始平淡，甚至人民幣也在搭平臺。相關市場缺乏看點對A股走勢或者有利，投資者將更加關注A股自身，關注A股公司的業績，好在A股業績增幅較高，差不多可達四成，這使動態市盈率有望下降，中金公司的擔憂也可能因此下降，股民中持股者比例未來或有望抬升。

　　消息面最近也平淡，因為該出的經濟指標早出了，兩會也早結束了，可以說現在樣樣都處于真空狀態，而股市卻在云里霧里，平白無故引發許多經濟學家或機構專家擔憂。看空的理由沒有，除了股指本身太高，可這算看空的理由？擔心星月太高，就因為它太高？

　　

股票是什么，股票是資產，該資產以人民幣計價，人民幣的供給速度遠遠超過股票供給速度，而且實質利率可能為負，也就是說有通脹。目前有足夠容量消化超級流動性的標的只有兩個，一為房地產，二為股票。實際上還有一個，就是債市，但我國債市發育不良。

　　

人民幣升值正處于初級階段，這是人口結構造成的，挺過這種人口結構時間可能還需10年。我們的人口結構一定是高儲蓄率的結構，因為兩頭小中間大，小孩和老人消耗儲蓄，中間層面那群人會增加儲蓄。儲蓄多但人們不太敢消費，因為未來不確定，未來負擔重，這些儲蓄極易變成投資，國內市場消耗不了這些投資，于是形成出口和貿易順差，貿易順差再結匯便成貨幣供應。

　　股市走強甚至泡沫出現有很多害處，但也有好處，兩害相較取其輕。關于泡沫壞處不必多說，其好處在于能一定程度刺激消費，甚至一定程度減少投資，許多商人專心于炒股，暫時擱置了工地上的項目；股市的向好使為炒作而購房的人大幅下降，這有利于緩解

房價過快上漲；股價上漲有利于國家為銀行解困；股市上漲有利于瀘州老窖之類國家股大賣特賣；股市上漲有利于緩解銀行存貸差。

　　這個股市的股指何時是個頭？這九成取決于管理層意圖，趨勢一旦形成往往會自我強化，股指將越漲越瘋，還有一成機會是市場興奮過頭，不過這種興奮過頭造成的慘跌并不是長期頭部。

　　筆者不知管理層對股市瘋狂容忍度會有多少，但至少認為現今階段沒什么問題，至于市場是否興奮過頭，我看一、兩年內還不會。凡人的情緒有個周期，上輪熊市結束至今時間太短，還不足以使人好了傷疤忘了疼，所以才會有那么多憂國憂民的經濟學家提示風險。什么時候齊齊唱多了，那么此時或者就是個頭。

　　預測股價實際上和前幾年預測房價一樣，屢測屢空，國家控制房地產價格意圖相當明顯，就是這樣，房價也跌不下來，更何況國家壓制股市意圖并沒有強得那么明顯。如果想通這一層，或者能對泡沫有更多感悟！目前股市盈利的關鍵也正在于此，即感悟泡沫。

　　該逃走的逃走了，害怕的都跑了，今日起滬深股市將緩緩上漲，明白上漲，節后再上漲！

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