華泰證券 陳慧琴

　　今日滬深兩市高開(kāi)高走，股指強(qiáng)勢(shì)創(chuàng)新高，成交量放大明顯，各股呈現(xiàn)普漲局面。經(jīng)過(guò)上周四的跳水空方能量有效釋放后，由于消息面上，三項(xiàng)金融期貨法規(guī)昨日實(shí)施，表明股指期貨的推出越來(lái)越近了，今日大盤(pán)權(quán)重股中國(guó)聯(lián)通、招商銀行和中國(guó)銀行及工商銀行也紛紛反彈。上綜指以3679.85點(diǎn)報(bào)收，漲95.64點(diǎn)，成交1024.4億元，深成指以10577.27點(diǎn)收盤(pán)，漲318.63點(diǎn)，成交577億元。

　　今日盤(pán)中呈現(xiàn)以下幾大特點(diǎn)，一是以亞泰集團(tuán)、皖維高新、煙臺(tái)冰輪為代表的股權(quán)投資、板塊強(qiáng)勢(shì)不改；二是臨近五一，以重慶百貨、中青旅、黃山B和錦江股份為代表的旅游酒店百貨股表現(xiàn)活躍，笑迎黃金周；重組股東北電器、河池化工也強(qiáng)勢(shì)漲停，部分細(xì)分行業(yè)龍頭威孚高科、安泰集團(tuán)表現(xiàn)不俗。

　　從股指期貨看，推出前，市場(chǎng)的上漲來(lái)自于對(duì)股指期貨的預(yù)期，使得對(duì)滬深300 指數(shù)中的權(quán)重股的需求增加，投資者從市場(chǎng)普遍關(guān)注的加息等收緊流動(dòng)性的政策看，考慮到股指期貨即將推出，管理層期待的穩(wěn)定局面，大盤(pán)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行是各方所期待的，這種相對(duì)平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)無(wú)疑更有利于一些局部性熱點(diǎn)的不斷活躍和走強(qiáng)。

　　在股指加速的態(tài)勢(shì)下，投資者更要從估值安全和資產(chǎn)注入的主題中去尋找目標(biāo)。估值的安全邊際可以從兩個(gè)方面體現(xiàn)出來(lái)：一是市盈率的絕對(duì)值較低，如鋼鐵、煤炭等行業(yè)的龍頭公司，尋找低估值和首季業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)的行業(yè)和公司。對(duì)2007年一季度季報(bào)將超預(yù)期增長(zhǎng)，具有一定的安全邊際。對(duì)"兩高一低"(高流動(dòng)性、高成長(zhǎng)性、低市盈率)的股票仍可逢低布局。投資者應(yīng)逢低布局低估值的二線籃籌股如五糧液、益民百貨、友誼股份和北大荒等。

　　在市場(chǎng)進(jìn)入價(jià)值創(chuàng)造階段，行業(yè)(或個(gè)股)價(jià)值重估和股權(quán)投資帶來(lái)的價(jià)值重估是股價(jià)繼續(xù)上漲的主要理由。對(duì)股權(quán)投資、整體上市、資產(chǎn)注入、證券、有色資源和地產(chǎn)的重估。為此投資者逢低關(guān)注鋅業(yè)股份、中化國(guó)際、宏圖高科等。

　　由于資金推動(dòng)下市場(chǎng)短期仍保持較高的活躍度，同時(shí)股價(jià)結(jié)構(gòu)分化加劇。操作思路上不宜過(guò)分激進(jìn)，由于板塊和個(gè)股輪動(dòng)的時(shí)間差異，投資者應(yīng)采取構(gòu)建低估指標(biāo)股、二線籃籌、高成長(zhǎng)和小市值題材股組合投資的策略，維持分散和均衡配置，堅(jiān)持攻守兼?zhèn)洳呗�。要避免追漲殺跌，保持適當(dāng)倉(cāng)位，攻守自如，牛市預(yù)期下也要注意波段調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，享受高于一般被動(dòng)的價(jià)值型投資的溢價(jià)收益。四月中下旬回避業(yè)績(jī)虧損和沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的投機(jī)股下跌的風(fēng)險(xiǎn)，是投資者在市場(chǎng)過(guò)熱階段需要防范的首要風(fēng)險(xiǎn)。