容維

　　電力行業06年實現利潤同比增長43%，而且產業政策和稅收政策積極變化、集團整體上市將在電力行業中大規模展開等有利影響促使電力板塊持續上漲。由于電力的需求一直處于高位，我們可以繼續看好電力板塊的未來走勢。

　　國家發改委公布的數據顯示，截至2006年底，全國發電裝機容量達到62200萬千瓦，同比增長20.3%，而且電力行業實現利潤同比增長43%。另據國際金融報報導，受益于電價上調、快速擴張，以及企業內部管理的加強等因素，2006年，中國五大發電集團--華能、國電、中電投、華電和大唐集團的經濟效益空前現好，利潤高達263.9億元。這遠遠高出諸多業內人士的意料。受益于能源看漲的大趨勢和電力行業加強管理的結果，五大集團的利潤還將進一步上升。電力行業景氣出現顯著回升。

　　電力股受益于產業政策和稅收政策的積極變化。兩稅合并政策預期意味著33%的企業所得稅率將下降至25%，從而直接提升上市公司凈利潤達到8%左右。而且隨著節能社會目標的提出，未來關閉5萬千瓦以下的小火電機組政策將越來越嚴厲，而5萬千瓦以下的小火電機組的總數約相當于2007年將投產的新機組總量，也就是說，原先預期的機組使用小時下滑數據可能低于市場預期。另外，大型發電企業可以借機兼并收購關停的小火電企業，新建大機組電廠，這將比直接申請新建項目更有利于大型發電公司規模擴展。

　　中央金融工作會議提到大力支持直接融資，包括大型企業IPO和集團整體上市。電力行業中很多公司具有小上市公司、大集團的特點，且主業一致，很適合整體上市，更充分地利用

資本市場。除了即將實施的深

能源之外，國電電力、國投電力、長江電力、華電國際、粵電力已經開始做整體上市的前期工作。整體上市可為上市公司帶來兩方面的好處：一是當期業績增厚，一般來講，整體上市的方案都會考慮老股東的利益，在股本擴張、融資額度、每股收益變化幾個方面進行權衡，以業績的當期增厚給老股東回報。二是打開上市公司未來發展空間，提高了上市公司的經營持續性和增長的持續性。

　　二級市場上，電力板塊隨大盤穩步走強，顯示出了投資者對該板塊的信心。從07年1月4日以來，電力板塊指數最大累計漲幅超過45%，領先上證綜指近36%，電力股成為今年最強勢板塊之一。隨著小電廠的強制關閉，大型的電力企業將得到極大的生存空間。投資者可對相關個股給予重點關注。

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