萬聯(lián)證券 鄧悉源

　　一、今日頭條新聞：

　　社科院專家暗示未來仍會(huì)有多次加息

　　據(jù)《中國證券報(bào)》報(bào)道，社科院昨日發(fā)布《中國經(jīng)濟(jì)前景分析——2007年春季報(bào)告》。報(bào)告認(rèn)為，目前由于外貿(mào)順差引起的銀行流動(dòng)性過剩，進(jìn)而增加了投資過快增長的可能性，影響了宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。同時(shí)，通貨膨脹的壓力正在釋放出來，須引起足夠重視。報(bào)告提出，當(dāng)前我國宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)和任務(wù)仍是防止經(jīng)濟(jì)增長由局部過熱轉(zhuǎn)變?yōu)槿�局過熱，要保持已出臺政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化調(diào)整其力度。中國社科院常務(wù)副院長陳佳貴昨天提出，當(dāng)前應(yīng)針對貿(mào)易順差過大、銀行系統(tǒng)流動(dòng)性過剩出臺一些新的調(diào)控措施。他提出，宏觀調(diào)控應(yīng)該常態(tài)化。

　　點(diǎn)評：加息、上調(diào)存款

準(zhǔn)備金率已成為了這兩年央行慣用的調(diào)控手段，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有過熱跡象、通貨膨脹加劇的時(shí)候，央行就會(huì)給市場開出這兩味特效藥，而同時(shí)我們也發(fā)現(xiàn)，央行每次加息的幅度都是0.27個(gè)百分點(diǎn)，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率則都是0.5個(gè)百分點(diǎn)，由此可以看到，央行并不想給市場開猛藥，以免給發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)帶來過大的沖擊，小幅多次地上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或者加息將繼續(xù)成為未來央行調(diào)控的手段，同時(shí)也暗示了未來央行會(huì)有多次加息舉措。

　　二、財(cái)經(jīng)新動(dòng)向：

　　網(wǎng)上網(wǎng)下共凍結(jié)1.5萬億中信A股凍結(jié)資金破紀(jì)錄

　　據(jù)《中國證券報(bào)》報(bào)道, 即將于本月27日在滬、港兩地同時(shí)掛牌的中信銀行，最終以上限定價(jià)。今日發(fā)布的《中信銀行股份有限公司首次公開發(fā)行A股定價(jià)、網(wǎng)下發(fā)行結(jié)果及網(wǎng)上中簽率公告》顯示，A股發(fā)行價(jià)格確定為每股5.8元，網(wǎng)上網(wǎng)下共凍結(jié)資金約15000億元，創(chuàng)新股申購凍結(jié)資金量新高。H股的發(fā)行價(jià)格為每股5.86港元。

　　點(diǎn)評：新股申購凍結(jié)資金不斷創(chuàng)出新紀(jì)錄，這首先說明了股市的火爆吸引了越來越多準(zhǔn)股民的目光，其次則說明了場外的資金供應(yīng)是相當(dāng)充裕的，1.5萬億資金其實(shí)已相當(dāng)于深滬股市流通市場的1/3，這個(gè)數(shù)量是非常的可觀，只要二級市場調(diào)整、有好的買點(diǎn)出現(xiàn)，或者是一級市場申購收益率下降，這里面有部分資金還是會(huì)選擇進(jìn)入二級市場，因此只要中國股市走牛的方向不變，投資者做多的心理預(yù)期沒有改變，大盤的每輪回檔都將是非常好的買入時(shí)機(jī)。

　　三、操作錦囊：

　　暴跌爆漲行情中留一分清醒

　　股市玩的就是心跳！面對暴漲暴跌的股市行情，難免讓人心跳加速、呼吸急促，周四、周五的行情可真是充分考驗(yàn)了我們心臟和心理承受能力。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)過熱、市場預(yù)期央行加息的利空打擊下，周四深成指飛流直下800點(diǎn)，周五早晨大家翻開報(bào)紙一看，沒有利空！空頭立刻變多頭，又奮不顧身地殺了回來，股指高開高走，收復(fù)了大部分的失地。

　　面對暴跌我們沒有驚慌失措，在上一篇操作錦囊的文章中我們提出《利空并非想像中那么可怕》，牛頭不會(huì)因?yàn)橐恍┓歉�本性的利空而低下，牛市里的每一次深幅回檔都是撿便宜籌碼的好機(jī)會(huì)，這在周五的市場里得到了驗(yàn)證。但面對周五的暴漲，我們卻要提醒大家“留一分清醒”。雖然預(yù)期中的利空并沒有兌現(xiàn)，但從三月份的CPI指數(shù)3.3%來看，經(jīng)濟(jì)增長還是有過熱的嫌疑，央行即使現(xiàn)在不加息，但在短期內(nèi)加息的可能性還是相當(dāng)大的，并且有可能采取政策“組合拳”的方式來調(diào)控，雖然這些都不會(huì)對股市帶來實(shí)質(zhì)性的影響，但在投資者和機(jī)構(gòu)心理上的預(yù)期影響卻是有的，短線暴漲后積累的獲利籌碼也存在兌現(xiàn)的壓力，因此，我們判斷下周一大盤在略為沖高后會(huì)面臨較大的拋壓，投資者不宜再過分追高，反而應(yīng)該開始適當(dāng)減輕倉位，短期內(nèi)大盤仍然會(huì)有一個(gè)反復(fù)震蕩的過程。

　　個(gè)股操作方面，可以對具有朦朧資產(chǎn)注入題材的風(fēng)華高科(000636)進(jìn)行逢低的關(guān)注，此外華夏銀行(600015)等即將啟動(dòng)的銀行股也可密切留意。

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