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李志林:緩漲急跌拓展牛市高度http://www.sina.com.cn 2007年04月21日 17:39 證券日報
□ 李志林(忠 言) 一段時間以來,許多媒體文章在評判當前中國股市時,都用了“瘋漲”一詞語,在一定程度上影響到管理層的決策,影響到飽受5年熊市之苦的老股民過早地一再踏空,影響到新股民的投資熱情,影響到眾多機構(gòu)和個人投資者頻繁進行短線博殺,使成交迭爆天量,影響到大盤每個月出現(xiàn)一次大跌。 我的觀點是,中國股市并未“瘋漲”,今年以來每月一次的“緩漲急跌”表明,慢牛走勢十分正常。 不能以998點作為本輪行情的起點。誠然,從2005年6月998點到2007年4月18日3623點,兩年內(nèi)漲幅是高達263%。但是別忘了,在998點之前,中國股市已走過了15個年頭,早在1993年2月就出現(xiàn)過1558點,1999年出現(xiàn)過1756點,2001年出現(xiàn)過2245點。在中國經(jīng)濟持續(xù)20多年高增長背景下,股市卻從2245點跌到998點,尤其是2004年“國九條”發(fā)布后還從1783點跌到998點,這本身就是不正常下跌,非理性下跌。為什么沒人說跌到998點是“瘋跌”,唯對998點漲上來認為是“瘋漲”呢?在我看來,998—2245點屬于收復(fù)熊市失地,2245點—2675點(去年收盤指數(shù))是因工行、中行等大盤股上市虛漲的400點指數(shù)。即便將2001年的2245點作為本輪行情的起點,至3623點,6年中才上漲61%。漲幅不是太大,而是遠遠不夠。嚴格地說,本輪牛市真正起點應(yīng)從今年1月4日2278點(開盤指數(shù))算起。 從滬市歷史看,現(xiàn)今行情亦非“瘋漲”。自1992年—2001年,中國股市共有四次大行情。第一次是1992年11月17日383點—1993年2月15日1558點,三個月不到,漲幅便高達307%。第二次是1994年8月1日325點—9月10日1052點,一個半月不到,漲幅便高達224%。第三次是1996年1月19日1025點—1997年5月10日1810點,漲幅高達195%。第四次是1999年5月19日1025點—2001年6月14日2245點,漲幅達114%。與前幾次“瘋漲”行情相比,本輪行情,6年中才從2245漲到3623點,61%的漲幅實在是小之又小、穩(wěn)之又穩(wěn)了。 將滬深股市2001年以來的漲幅相比,上證綜指也明顯落后。2001年6月滬市2245點時,深市為5091點。而今,深市已漲到10445點,漲幅為105%,而滬市至3623點的漲幅僅61%。若達到深市同等漲幅,上證指數(shù)應(yīng)為4602點,落后979點。由此也表明,代表中國股市的上證綜指并沒有“瘋漲”。 許多老股在3623點時的股價比2245點時還低出一大截。許多人對5年第1季度中小盤中低價題材股的翻倍大張撻伐。殊不知,一方面因為在去年的“二八現(xiàn)象”中,這類股漲幅甚小,另一方面因股價下跌50%,往上漲100%才能解套,而這些股在熊市中跌得最慘,現(xiàn)在即使借重組注資題材而出現(xiàn)翻倍,卻有500多只老股至今僅及2245點時股價的二分之一,甚至三分之一,離解套還差得很遠。 與“金磚四國”股市相比,中國股市漲幅排行最末。本輪全球股市的牛市是從2003年5月開始,被稱為“金磚四國”的俄羅斯、巴西、印度早就啟動,漲幅高達4—6倍,而當時中國股市卻還深陷大熊市之中,整整晚起步兩年。就以鄰國印度股市為例,2003年5月時指數(shù)為3000點,現(xiàn)始終在13000點左右震蕩整理,漲幅高達333%,而中國股市從同期的2003年5月1576點至今,4年的漲幅也只有130%,實在是“小巫見大巫”。 “緩漲急跌”是中國股市健康的表現(xiàn),更是延長牛市高度和長度的理想形態(tài)。“緩漲”,即壓住指數(shù)做個股,使多數(shù)交易日指數(shù)穩(wěn)中有漲,漲幅有限,走碎步,做慢牛,表明投資者既對中國股市有信心,又小心謹慎。“急跌”,即市場主力為抑制股市過快上漲,防止風險積聚,改變上漲的斜率,通過大幅打壓大盤股,使指數(shù)猛跌,達到震倉洗盤的目的,既可讓獲利盤分段消化,又可給踏空者重新進場的機會;既讓持股者放心,又讓管理層滿意,既讓大盤股快速沉底,又讓多數(shù)中小盤重新“緩漲”,既體現(xiàn)了一個“穩(wěn)”字,又拉長了牛市,拓展了牛市的高度,有利于市場的投資功能和融資功能的更充分的發(fā)揮。 股市瘋漲不瘋漲,關(guān)鍵看上漲的基礎(chǔ)。無論是居全球最高的經(jīng)濟增長率,還是上市公司業(yè)績高增長;無論是人民幣持續(xù)升值趨勢,還是新會計準則對上市公司業(yè)績的提升;無論是股改體現(xiàn)了大股東的利益訴求,還是政府對上市公司重組、購并、注資、整合的戰(zhàn)略決策,這一系列中國股市獨有的利好因素,為股市健康發(fā)展提供了堅實基礎(chǔ)。而今年每一次急跌,大多與市場對經(jīng)濟的宏觀調(diào)控、CPI數(shù)據(jù)、央行加息等預(yù)期有關(guān)。這反映了廣大投資者對宏觀基本面的關(guān)注和風險意識的加強,是市場進步的表現(xiàn)。因此,人們不應(yīng)懼怕“緩漲急跌”,而應(yīng)善于從“緩漲急跌”中享受真正牛市的魅力。 新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風險自擔。
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