“2·27”“4·19”同現(xiàn)大陰線

　　大幅下跌折射何種市場信息

　　□申銀萬國 桂浩明

　　僅僅相隔兩個月不到，滬深股市就出現(xiàn)了兩次大幅度下跌，前一次是“2·27”，后一次是“4·19”。為什么在很短的時間內(nèi)就會連續(xù)出現(xiàn)大幅暴跌行情？這兩次暴跌又有什么異動？它們給后市提供了什么信息？

　　暴跌主要因為上漲太快

　　“2·27”暴跌前，滬市在11個交易日內(nèi)的最大漲幅是508點，股指連續(xù)突破多個整數(shù)關(guān)位，推進(jìn)到3000點上方。不說別的，這種快速上漲所積累的獲利盤，就是一個非常大的數(shù)字。在這個時候，只要稍有外部因素的影響，獲利盤就會大量涌出，所以回過頭來看，出現(xiàn)暴跌也是不難理解的。

　　“4·19”暴跌前，滬市已經(jīng)在上升通道中運(yùn)行了30多個交易日，股指累計的最大漲幅超過900點。如此長時間的大幅上漲，以至很多持股的投資者都感到難以想象，所以不少人一方面手里還拿著

　　當(dāng)然，現(xiàn)在還可以找出更多對這兩次暴跌的解釋，包括國家統(tǒng)計局新聞發(fā)布會的推遲舉行，可能也會作為其中的一個理由。但實事求是地講，其中最核心的因素就是股票上漲太快。事實上，現(xiàn)在很多研究機(jī)構(gòu)所提出的今年行情高點都要超出3600點。這也就意味著在正常情況下，現(xiàn)在股市并沒有見頂。但是，在很短的時間內(nèi)大幅上漲，這就導(dǎo)致了市場基礎(chǔ)的不穩(wěn)定，所以由此引發(fā)暴跌，也就再自然不過。

　　投資心態(tài)已經(jīng)發(fā)生變化

　　前次暴跌發(fā)生時，投資者非常緊張，當(dāng)時市場彌漫著一種恐慌情緒，結(jié)果相當(dāng)多的一批股票跌停，以至指數(shù)也差一點跌停。在相當(dāng)多的投資者看來，股市是漲到頭了，股票也不能再做了，一天的損失可以抹去一個月的收益。但是這次情況卻出現(xiàn)了很大變化，盡管股指一度也下跌得很兇，但市場并沒有出現(xiàn)恐慌，大盤在下跌過程中還不斷有反抽出現(xiàn)。在尾市十幾分鐘里，股指還有大幅拉升。所以，“2·27”暴跌是收出光腳陰線，而“4·19”暴跌則是收出帶長下影線的陰線，這就表明已經(jīng)有很多投資者利用股市下跌的難得機(jī)會在建倉。而且按照這樣的態(tài)勢，到下一個交易日大盤一般是不可能再跌，相反會出現(xiàn)大力度的反彈。果然，人們就看到了這樣的局面：“2·27”暴跌以后，股市先是慣性下探，再是徘徊了好幾天，此后再重續(xù)升勢。但“4·19”暴跌后的次日，大盤是直接高開，并且出現(xiàn)了報復(fù)性上漲的局面。

　　顯然，如果沒有經(jīng)受“2·27”暴跌的洗禮，“4·19”暴跌后股市也不可能如此快地展開上漲。看來，在震蕩與調(diào)整中，投資者不斷走向成熟，而市場格局也因此在悄然發(fā)生著積極的變化。

　　市場需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　不過，在“2·27”暴跌之后很快就出現(xiàn)“4·19”暴跌，這一點還是需要好好反思的。

　　從市場運(yùn)行結(jié)構(gòu)來看，當(dāng)時就出現(xiàn)對題材股的過度炒作問題，而這一點在后來的上漲行情中并沒有得到很好的解決。從3月份到現(xiàn)在，推動股市上漲的主力是題材股，相反那些大市值績優(yōu)股則表現(xiàn)平平。這種格局顯然不利于行情的持續(xù)發(fā)展。事實上，管理層對于題材股的過度炒作也已經(jīng)加強(qiáng)了相應(yīng)的監(jiān)管，在這種情況下，如果市場仍然對題材股樂此不疲的話，確實是要付出代價的。顯然，“4·19”暴跌在某種程度上也就是為此在付出代價。

　　但是，代價不能白付，投資者應(yīng)該從中領(lǐng)悟到一些東西。現(xiàn)在，大市值股票表現(xiàn)并不很好，但是它們的業(yè)績不差，流動性也好，同時也不乏成長性。在這種情況下，這些股票的再度崛起應(yīng)該說只是一個時間問題。“2·27”暴跌以后，市場沒有能夠利用調(diào)整的機(jī)會解決這個結(jié)構(gòu)性問題，那么現(xiàn)在則不能再錯過這個機(jī)會了。

　　必須看到的是，隨著上市公司2006年報和今年一季報的公布，那些題材股的炒作空間會被相應(yīng)壓縮，尤其是那些行將暫停交易的戴*ST帽子的股票，會在一段時間中離開市場。這樣，市場的關(guān)注焦點就有較大可能轉(zhuǎn)向?qū)�績�?yōu)公司的深入挖掘。如果真出現(xiàn)這種局面，大市值股票的啟動就變得比較現(xiàn)實了，而在這過程中，基金等機(jī)構(gòu)投資者也會變得有相應(yīng)的用武之地，市場的結(jié)構(gòu)矛盾則會相應(yīng)緩和。

　　如此一來，后市走向會比較明朗，盤面運(yùn)行也將更為平穩(wěn)，股指的有序上漲也就有望成為現(xiàn)實。當(dāng)然，市場也就不會再出現(xiàn)類似“2·27”或者“4·19”暴跌這樣狀況。相信這些應(yīng)該是投資者的愿望，同時也是在未來的市場運(yùn)行中可以看到的結(jié)果。