渤海投資 周延

　　正如本欄昨日判斷，暴跌之后市場再一次迎來了個股炒作的黃金階段，其中撫順特鋼、本鋼板材、貴航股份、桂東電力、岷江水電、一汽轎車、建投能源、中航精機等整體上市、資產注入題材股的火爆行情宣示著市場逐利資金的流向，而在電力、軍工板塊整體上市大幅拉升后，最具代表、嚴重低估的鋼鐵板塊整體上市的爆發性行情即將噴薄而出！

　　一、賺錢效應大幅度擴散，增量資金大舉蜂擁進場。

　　經過周四的大幅跳水，市場再一次迎來了個股炒作的黃金階段，可以看到，盤面中具有熱門題材的個股表現的更為強勢。典型的就是以優質資產注入為特征的整體上市概念股不但前期沒有隨大盤進行調整，反而連創新高，如電力、軍工、鋼鐵板塊近日的輪番上漲，市場掀起了一輪輪的整體上市炒作熱潮。我們認為，整體上市就意味著注入優質資產、快速提高上市公司的資產質量和盈利能力、大幅改善公司的基本面，而這將為上市公司業績的爆發性增長打下基礎，而且隨著全流通帶來的制度性變革，大批上市公司內生性業績增長動力有望在2007年迎來首輪全面的爆發，因此，具有價值重估的整體上市的公司就成為增量資金的首選目標，東方電機連續三個漲停板，上海汽車連續兩個漲停板帶動整個汽車板塊飆升，中化國際、滬東重機接連創出歷史新高，同時還刺激了相當多的個股出現了持續的上揚，因此整體上市不僅成為打響2007年春季行情的第一槍，而且還將成為貫穿整個下半年行情，乃至全面牛市的最大熱點，也就是說，具有整體上市概念的個股將是投資者首要選擇，也是投資者在今年行情中最具獲利空間的來源。

　　二、鋼鐵板塊整體上市進程全面提速

　　整體上市是A股上市公司目前發展的大方向，而鋼鐵行業則大大領先了一步。在至今實質性啟動整體上市的9家公司中，來自鋼鐵行業的就有6家。首先應戰行業景氣變化，是鋼鐵類上市公司大股東熱衷于整體上市的首要原因。鋼鐵行業的上市公司最具行業代表性，統計顯示，國內主要鋼鐵集團旗下都擁有上市公司。但除馬鋼股份等極少數是整體上市之外，大多數鋼鐵類上市公司僅僅是“部分上市”。而在2002年前，鋼鐵行業尚處在景氣回升的前夕，集團公司盈利能力強的優質資產主要集中在后續新建的鋼鐵后加工環節———冷軋或熱軋工序上。因此，大多數集團把鋼鐵生產的最后加工環節加以剝離組建了上市公司。但2003年以后，鋼鐵行業迅速提升的景氣度使利潤前移，原來認為是優質資產的后端工序的盈利能力反而不如前端了。在這種情況下，鋼鐵行業上市公司大股東便希望通過整體上市來抵御行業的周期性調整。而參與行業整合，是鋼鐵類上市公司大股東熱衷整體上市的第二大原因。雖然我國鋼鐵行業的產能在總體上已經過剩，但在局部或者單個產品上的需求則還相當旺盛，這無疑為行業整合提供了契機。不言而喻，行業整合需要大量的資金，而整體上市將實物資產證券化帶來的變現，自然是整合所需資金的最佳來源。在過去的一兩年中，武鋼先后在湖北、廣西收購和新建了一批鋼鐵企業，不排除就有整體上市時變現資產的資金在內。同樣，寶鋼系一季度密集現身8家鋼鐵上市公司十大流通股股東名單中，其10多億資金來源就被市場人士推測來自當年向寶鋼股份定向增發的變現所得。

　　實戰出擊：撫順特鋼(600399)：遼寧省人民政府在關于深化經濟體制改革的實施意見指出，要重點推進