大市近期出現(xiàn)了轉(zhuǎn)接走勢(shì)，本周上段承接前段走勢(shì)，股指反復(fù)走強(qiáng)，不斷刷新記錄，深綜指K線出現(xiàn)凌厲的上升通道，滬市價(jià)量齊升，已經(jīng)突破3600點(diǎn)高位。到周四在各種消息效應(yīng)之下，大盤(pán)出現(xiàn)凌厲的跌勢(shì)，盤(pán)中一度下跌兩百多點(diǎn)，雖然尾盤(pán)反翹，但原來(lái)的強(qiáng)勢(shì)已經(jīng)受到破壞，如果三個(gè)交易日內(nèi)不能修復(fù)，有可能演變成級(jí)別大些的調(diào)整。

　　從價(jià)值投資到運(yùn)氣投機(jī)

　　市場(chǎng)的氣氛已經(jīng)達(dá)到“噴發(fā)”的狀態(tài)，到處充斥著獲利效應(yīng)，一批批的資金前赴后繼地進(jìn)入股市，光滬市的日成交額達(dá)到1600億的水平，以前兩個(gè)市場(chǎng)的日成交額近1000億已是天量。股票指數(shù)的上升，到近期主要是靠大換手造成。假定總流通市值是36000億，按保守估計(jì)的每日共成交2400億，15日即三個(gè)交易周已經(jīng)把流通市值換了一遍。由于部分投資者惜售，真正的流通市值沒(méi)那么多，實(shí)際換手時(shí)間還沒(méi)有三個(gè)交易周。大量的資金完成一次次的換手，等待下一批資金進(jìn)入把股票價(jià)格抬高，于是滬指勢(shì)如破竹，3300點(diǎn)、3400點(diǎn)、3500點(diǎn)……不斷地刷新紀(jì)錄。

　　但市場(chǎng)還不滿足這種速度，竟然喊出了“五一見(jiàn)五千一(滬指)”的口號(hào)。本來(lái)

股票還能反映基本面的改善，但到近期一些基本面平平甚至不好的股票，竟然也能一日暴漲幾倍，市場(chǎng)追求的不是基本面好的股票，而是運(yùn)氣好的股票。同時(shí)已經(jīng)出現(xiàn)了上市公司與操作機(jī)構(gòu)聯(lián)手的不規(guī)范行為，管理層三令五申依然效果不大，必定要加大違規(guī)行為的代價(jià)；而境外有識(shí)之士更不斷提醒政府要防止當(dāng)年亞洲金融風(fēng)暴的重演。

　　不是技術(shù)調(diào)整這么簡(jiǎn)單

　　中國(guó)股市依然在管理層控制與把握之中，眾多的主流機(jī)構(gòu)基本屬于國(guó)有，必定要與管理層分憂。股市的不良傾向、失衡的股價(jià)結(jié)構(gòu)，也可以由主流機(jī)構(gòu)去糾正。宏觀面的數(shù)據(jù)，也使理性的投資者有所卻步。周三傳媒披露認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推遲公布很不尋常，可能是新的緊縮政策的前兆，同時(shí)一季度基金集體減倉(cāng)也有深意。

　　周四的調(diào)整不能簡(jiǎn)單理解為技術(shù)調(diào)整，或許是政策面與資金面的博弈。那么會(huì)不會(huì)像以前一樣跌不下去，出現(xiàn)新一輪報(bào)復(fù)性的反彈呢？如果調(diào)整是政策面的反映，必定會(huì)考慮到前面多次公布緊縮政策對(duì)股市壓不下去反而火上加油的問(wèn)題，調(diào)控必定有組合動(dòng)作。由于考慮部分資金會(huì)利用貿(mào)易進(jìn)入境內(nèi)，對(duì)于進(jìn)口合同的審查會(huì)比較嚴(yán)格，甚至?xí)��?duì)此前的大宗合同進(jìn)行審查。對(duì)于上漲過(guò)快的股票，不僅要求涉及的上市公司的信息披露馬上跟上，而且一旦清查賬戶、凍結(jié)資金，對(duì)于違規(guī)資金的威懾力會(huì)較大。最近對(duì)于上市公司高管已經(jīng)推出不少監(jiān)管條例，對(duì)于主流機(jī)構(gòu)高管，也有類(lèi)似條例，一旦使用起來(lái)將很管用。

　　如果現(xiàn)在確認(rèn)是一輪次級(jí)別調(diào)整的開(kāi)始，那么就不能隨便抄反彈，反而要利用反彈機(jī)會(huì)減磅。

　　廣東科德 王澤輝(古禪)

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