□ 人行鄭州培訓學院 孟雪青

　　昨日大盤在低開略有反彈后便逐波走低，至收盤時上證指數收于3449.02，全日下跌163.38點，跌幅為4.52%，成交金額創下1895.8億元新高；深證成指跌破萬點大關收于9857.23點，下跌5.23%，成交金額1064.4億元，延續了成交金額一直以來穩步增長的態勢并創下單日成交金額最高的紀錄。兩市房地產、金融、通訊、運輸和前期漲幅較大的化纖行業跌幅居前，其中尤以基金重倉的大盤藍籌股為重災區，相信與一季度機構普遍減持的行為關系密切。

　　國家統計局前日發布通告，將3月CPI等敏感數據推遲至昨日發布，并且表示原計劃前日發布的農產品生產價格、工業品價格、消費價格、消費品市場、工業生產、固定資產投資和國房景氣指數等新聞改為昨日發布，其他新聞稿仍按原計劃日期發布。因此，市場上普遍預期推遲公布的一些關鍵數據可能與通脹及經濟過熱形勢密切相關，如一季度GDP增速很可能突破11%，三月份CPI(居民消費價格指數)將會超過3%的警戒線等。調控方面的壓力仍然顯現，央行仍有可能繼續通過提高存款準備金等手段回收流動性，并且不排除加息的可能性。而就在16日，央行今年第三次調高存款準備金率開始生效。

　　種種跡象表明，隨著一系列燙手數據的來臨，在3月18日啟動今年第一次加息之后，央行在第二季度再次加息，以及更多地調高存款準備金率的幾率正在大幅增加，正是這些猜忌中引發了市場的恐慌性下跌。

　　昨天下午三時，恰在滬深兩市收盤之際，國務院新聞辦舉行了新聞發布會，邀請國家統計局新聞發言人李曉超發布今年一季度國民經濟運行情況，并就記者提出的問題進行解答。根據發言人的解釋，延遲發布會只是一種正常的安排，因為在年初統計局公布的統計數據發布日程表中，除了公布統計數據發布日期外，還在注釋中說明，“發布日期只是初步的安排”。另外，在國家統計局舉行過的發布會中，既有提前的，也有推遲的。由此可見，市場緊繃的神經和滬深兩市指數目前的高點位不無關系。

　　然而，作為正常的股票市場，股市不可能永遠處于上漲之中而沒有下跌回調，正如發言人說的那樣，“關于股市，既是大家的共識，也為世界各國實踐經驗證明了，股市是有起有伏的，有過快上漲的時候，也有過快下跌的時候，我想起伏就是股市魅力所在。”

　　事實上，自從三月份以來股市持續攀升，指數一直未曾調整，市場非理性的因素增多，泡沫也有了一定的累積。但是資金入市的要求依然強烈，除了企業年金，保險資金與社保資金等也存在著強烈的入市要求，包括越來越多的普通市民也青睞A股投資。散戶不斷涌入，帶來的是源源不斷的儲蓄資金。個人投資者熱情的空前高漲，使人們已將風險拋之腦后。

　　數據顯示，今年一季度市場存量資金就增加了3748億元。由于市場持續見好，有不少人還在繼續增加資金，甚至把自己的所有存款都投入進去。中國人民銀行近日公布的一季度全國城鎮儲戶問卷調查結果則顯示，在當前的物價和利率水平下提款購買股票或基金最合算的居民占比達30.3%，比上季度提高11.7個百分點，創歷史新高。調查結果還顯示，在居民擁有的主要金融資產中，“基金”所占比例從上季度的10%升至16.7%，刷新歷史紀錄，比上一季度和去年同期分別提高6.7和12.7個百分點。

　　由于泛濫的資金以及對

人民幣升值的持續預期，中國A股已經被資金所左右。因此，貨幣政策的調控意義將不僅僅限于調節國內宏觀經濟過熱，對于股市的資金供應也將間接起到減緩的作用。而作為資金推動型的

證券市場行情，一旦機構普遍減倉，必將加劇調整的來臨。投資者應時刻牢記，市場風險要是要投資者自己承擔的。普通散戶一定要在充分了解股票市場、充分了解所投資公司的基礎上進行股票投資，唯有如此，才不至于在股市震蕩起落的行情中因沖昏頭腦而招致損失。

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