武漢新蘭德 余凱

　　周四市場受到諸多利空消息的共同作用呈現暴跌走勢，其中滬綜指一度跌穿3400點整數關口，深成指跌破了萬點。盤中個股也是哀鴻遍野，跌停板個股兩市合計近40余家，跌幅在7%以上的個股超過600家，顯示出市場恐慌性下跌的態勢。值得關注的是，兩市成交再度爆出近期天量，市場下跌動能可見一斑。

　　多重利空襲來

　　周四市場消息面可謂是利空連連。

　　首先，國家統計局昨日發布一季度國民經濟運行情況，原定于上午10點的發布會被延遲至下午3點。此外，據稱國家統計局局長謝伏瞻不主持此次發布會，加上近期周小川、金人慶等紛紛缺席一些重大場合，被猜測為一次“大事件”的征兆。這種不確定因素的突增加劇了投資者心態的不穩。

　　其次，從下午3點最新出臺的宏觀經濟數據看，一季度，國內生產總值50287億元，同比增長11.1%，增速比上年同期加快0.7個百分點。尤其令投資者關注的是，一季度，全國居民消費價格總水平同比上漲2.7%，而3月份同比上漲達到了3.3%。在這樣的背景下，為了抑制通貨膨脹、防止人民幣資產泡沫產生以及回收流動性過剩，央行有必要采取貨幣政策加以防范。上調利率、存款

　　第三，管理層對市場的監管力度顯著增強。有媒體報道，上證所經過多次調查分析后，鎖定了指定在東方證券上海寶慶路營業部的某個人賬戶，關注到其在近期多只漲停股票中反復進行大筆交易，嚴重影響股價。上證所根據交易規則的有關規定對該賬戶采取了限制交易的措施。可見管理層在打擊操控股價的違法行為上毫不手軟，這對不少游資產生較大的威懾作用，進一步加劇了市場的恐慌心態。

　　市場需要調整

　　周四市場的暴跌，與市場擔憂繼續收縮流動性、管理層加強監管力度、市場流言紛傳造就多殺多直接相關，應該說，造成市場天量震蕩的原因很多，但最根本的，還是市場自身有較為強烈的調整需求。畢竟我們面對的A股市場目前處在平均40倍左右的市盈率水平，遠遠高過世界平均16倍的市盈率。另外，近期基金重倉股普遍表現不佳，這和低價題材股的大幅活躍形成了鮮明的對比，事實上低價題材股的活躍往往是行情進入中后期的表現，可以說市場結構性的失衡也是引起動蕩重要原因。

　　應該說A股市場出現的大幅動蕩屬于正常調整，有助冷靜市場。隨著前期大盤連續沖高，短期股指漲幅過快加之板塊獲利盤的累積，市場無疑處于敏感區域，投資者情緒的微妙變化都有可能引發板塊乃至指數的結構性調整。特別是近期市場在3600點高位放量滯漲，更使得投資者心理失衡，一有風吹草動即瘋狂追漲殺跌。這些因素都放大了大盤的調整力度，所以，市場內在的調整要求才是暴跌的最主要因素。

　　牛市行情遠沒結束

　　中國經濟發展的內部環境和外部環境仍將有利于我國將繼續保持平穩、較高速度的發展。而管理層的發展意愿和市場動力也是我國A股持續向好的重要推動因素。再考慮到股權激勵機制、資產注入等業績釋放效應等因素，目前市場的波動仍然屬于正常的調整，從長遠來看A股市場的牛市行情遠沒結束，慢漲急跌是牛市的主要特征，這一點市場并沒有發生實質性的改變。

　　短期來看，面對市場未來可能出現的大幅波動以及一些不確定因素的困擾，在估值相對安全的基礎上，積極配置具備較高成長性績優品種不失為較為明智的投資策略。畢竟價值和成長才是證券市場永恒的主題。與此同時，在上市公司一季報公布進入密集期的背景下，部分業績大幅增長的個股將會在未來市場震蕩過程中脫穎而出，如湖南投資、稀土高科等，其中的投資機會可以引起高度關注。