廣州萬隆

　　提要：受宏觀調(diào)控預(yù)期壓力和市場技術(shù)性修正要求等負(fù)面因素影響，周四深滬大盤展開恐慌性的殺跌行情，與“2.27”暴跌行情類似的是，誘發(fā)市場跳水式下跌的因素都是宏觀調(diào)控預(yù)期壓力的加強(qiáng)。但從“2.27”暴跌后的市場表現(xiàn)來看，證明恐慌性的殺跌是市場對相關(guān)負(fù)面因素的過激反應(yīng)。周四的暴跌行情是對近期市場局部不理性行為的一種反擊。短線的暴跌過后，投資者在選擇具體的投資品種時(shí)應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持價(jià)值投資理念，并積極關(guān)注符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，能夠代表未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的重點(diǎn)行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。筆者始終認(rèn)為，業(yè)績增長是股價(jià)上漲的根本動(dòng)力，投資者應(yīng)重新審視投資品種的內(nèi)在價(jià)值，真正挖掘具備估值優(yōu)勢和成長潛力的優(yōu)質(zhì)品種。

　　今日市況

　　受宏觀調(diào)控預(yù)期壓力等因素影響，周四深滬大盤出現(xiàn)歷史罕見的暴跌行情，上證綜合指數(shù)和深成指分別下挫4.52%和5.23%，雙雙以長陰線報(bào)收，成交量也再度刷新2964.22億的歷史記錄。從全天股指運(yùn)行的態(tài)勢來看，早盤上證綜合指數(shù)以3610.02點(diǎn)開盤后在部分金融板塊和權(quán)重指標(biāo)股持續(xù)走弱的拖累下震蕩下行，而國家統(tǒng)計(jì)局公布的一些重要金融數(shù)據(jù)比如三月份CPI達(dá)到3.3%超過了警戒線而導(dǎo)致市場恐慌情緒迅速蔓延，最終導(dǎo)致大盤出現(xiàn)跳水式的殺跌，上證綜合指數(shù)連續(xù)擊穿5日、10日均線，最低跌至20天均線附近3358.93點(diǎn)才有所止跌，最終以帶下影線的長陰線報(bào)收。深成指走勢類似，相應(yīng)呈現(xiàn)單邊暴跌的行情。

　　從盤面情況看，個(gè)股普跌相當(dāng)嚴(yán)重，其中上海市場漲跌家數(shù)比例為109：741，深圳市場漲跌家數(shù)比例為85：548，洛陽玻璃、開開實(shí)業(yè)、中國高科、力諾太陽、天山紡織、太原剛玉等近40只非ST個(gè)股跌停，統(tǒng)計(jì)顯示，兩市跌幅超過5%的個(gè)股超過700只，其中跌幅超過8%的個(gè)股也逾400只。從漲幅榜來看，成都建設(shè)、大連熱電、春蘭股份、達(dá)安基因等12只個(gè)股漲停，另外部分ST板塊以及S類個(gè)股表現(xiàn)相對活躍，*ST方向、S*ST聚友、*ST長鋼等以漲停報(bào)收。同時(shí)一些具備資產(chǎn)重組與資產(chǎn)注入題材股也有良好表現(xiàn)，如中水漁業(yè)、洪都航空、哈飛股份、江南重工、桂冠電力等。

　　周四，上證綜合指數(shù)以3610.02點(diǎn)開盤，最高3617.44點(diǎn)，最低3358.93點(diǎn)，收盤3449.02點(diǎn)，下跌163.38點(diǎn)，跌幅4.52%，成交1895.29億；深成指開盤10359.96點(diǎn)，最高10359.96點(diǎn)，最低9603.01點(diǎn)，收盤9857.23點(diǎn)，下跌544.39點(diǎn)，跌幅5.23%，成交1068.93億。

　　今日消息面

　　周四主要有以下幾條消息值得投資者關(guān)注：

　　1、截至昨日，已有11家

證券公司在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站率先披露了2006年經(jīng)

審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告�？傮w來看，這11家券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)均較上年有了較大幅度的提升，個(gè)體則呈現(xiàn)分化的態(tài)勢，業(yè)務(wù)創(chuàng)新開展不一。

　　2、據(jù)2007中國國際煤炭大會(huì)透露，2020年中國煤制油產(chǎn)業(yè)將形成5000萬噸產(chǎn)能的大規(guī)模，包括神華集團(tuán)、神華寧煤、伊泰集團(tuán)、兗礦集團(tuán)、潞安集團(tuán)等在國內(nèi)計(jì)劃的7個(gè)項(xiàng)目，2008年前后形成年產(chǎn)能14.32萬噸。

　　3、央行今日發(fā)行2007年第三十八期、第三十九期中央銀行票據(jù)，合計(jì)發(fā)行量為250億元。上周同一時(shí)間央票發(fā)行量為800億元。

　　4、昨日上證國債市場大幅下跌，現(xiàn)券多數(shù)品種走低。上證國債指數(shù)收盤報(bào)111.20點(diǎn)，下跌0.26%，這也是自2006年8月21日上證國債市場出現(xiàn)的單日最大跌幅。而昨日發(fā)行的國開行7年期金融債中標(biāo)利率3.82%，高于二級市場水平和此前的市場預(yù)期。

　　5、國家電網(wǎng)公司第二條800kv直流特高壓輸電示范工程招標(biāo)工作于日前正式啟動(dòng)。工程將在2011年投入運(yùn)行，預(yù)算投資約150億元。

　　后市簡評

　　受宏觀調(diào)控預(yù)期壓力和市場技術(shù)性修正要求等負(fù)面因素影響，周四深滬大盤展開恐慌性的殺跌行情，與“2?27”暴跌行情類似的是，誘發(fā)市場跳水式下跌的因素都是宏觀調(diào)控預(yù)期壓力的加強(qiáng)。但從“2?27”暴跌后的市場表現(xiàn)來看，證明恐慌性的殺跌是市場對相關(guān)負(fù)面因素的過激反應(yīng)。在上日的文章中筆者談到，預(yù)期宏觀調(diào)控壓力的增強(qiáng)、大型IPO帶來的資金分流以及五一假期來臨等諸多因素使得短期市場運(yùn)行環(huán)境帶來新的不確定性。而央行主管的《金融時(shí)報(bào)》在短短的半個(gè)月時(shí)間內(nèi)連續(xù)三次撰文談到未來加息的可能性使得調(diào)控壓力進(jìn)一步增強(qiáng)。文章表示，盡管貨幣政策不應(yīng)該直接以資產(chǎn)價(jià)格為最終目標(biāo)，但應(yīng)正確地、適時(shí)地對資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)作出反應(yīng)，貨幣政策應(yīng)該從支持中期價(jià)格穩(wěn)定的角度來考慮資產(chǎn)價(jià)格。而維持緊縮的貨幣政策，并關(guān)注流動(dòng)性過剩和資產(chǎn)價(jià)格將可能是今后一段時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基調(diào)。

　　值得投資者關(guān)注的，國家統(tǒng)計(jì)局剛剛發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度

中國經(jīng)濟(jì)同比增長11.1%，增速比上年同期加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。 而一季度居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.7%，并沒有越過3%的警戒線。國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要問題是貿(mào)易順差過大，流動(dòng)性過剩，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，節(jié)能減排壓力大等。針對這些問題，我們需要加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控。而在繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控方面，很重要的經(jīng)驗(yàn)就是注意不要采取力度過大的調(diào)控措施，而是微量、小步、頻調(diào)，目的就是防止經(jīng)濟(jì)的硬著陸。加強(qiáng)完善宏觀調(diào)控，追求的根本目標(biāo)還是保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展，既要防止大的起伏，又要防止經(jīng)濟(jì)增長過慢。

　　在上日的市況分析中筆者談到，在宏觀經(jīng)濟(jì)快速增長和上市公司業(yè)績超預(yù)期增長的刺激下，增量資金的蜂擁進(jìn)場推動(dòng)上證綜合指數(shù)在短短的不到一個(gè)月時(shí)間內(nèi)連續(xù)突破3100點(diǎn)、3200點(diǎn)、3300點(diǎn)、3400點(diǎn)、3500點(diǎn)和3600點(diǎn)6道整數(shù)大關(guān)，漲幅高達(dá)20%，其中一些題材品種漲幅十分驚人。股市資產(chǎn)的過快上漲尤其是部分個(gè)股脫離基本面的暴炒與經(jīng)歷了長期熊市之后所形成的價(jià)值投資理念背道而馳，也正是這種過度的投機(jī)加大了短期市場的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。筆者認(rèn)為，周四的暴跌行情正是對近期市場局部不理性行為的一種反擊。的確，在資金推動(dòng)型的行情階段中，股價(jià)適當(dāng)偏離價(jià)值是正常的波動(dòng)，但嚴(yán)重偏離或過度投機(jī)就是典型的泡沫。

　　周四的暴跌行情再一次告誡投資者，在機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)共存的資金推動(dòng)型牛市階段中，雖然短期市場熱衷于題材股的炒作，但投資者應(yīng)該理性客觀冷靜地看待當(dāng)前的市場狀況，盡量避免過度投機(jī)。短線的暴跌過后，投資者在選擇具體的投資品種時(shí)應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持價(jià)值投資理念，并積極關(guān)注符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，能夠代表未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的重點(diǎn)行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。筆者始終認(rèn)為，業(yè)績增長是股價(jià)上漲的根本動(dòng)力，投資者應(yīng)重新審視投資品種的內(nèi)在價(jià)值，真正挖掘具備估值優(yōu)勢和成長潛力的優(yōu)質(zhì)品種。

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