東海證券 王興俊

　　周三滬深股市繼續(xù)演繹有驚無(wú)險(xiǎn)，市場(chǎng)的分歧主要表現(xiàn)在新老股民之間的分歧，老股民不僅有著豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，而且大多經(jīng)歷了五年熊市，見好就收，看到交易量急劇放大也落袋為安，市場(chǎng)的各種征兆都提示他們出局觀望；而新股民沒有歷史負(fù)擔(dān)，他們具備的就是牛市的闖勁，他們不僅能追高，也敢于在跳水時(shí)奮力介入。從目前的市局看，如果沒有外力干預(yù)，這種有分歧的強(qiáng)勢(shì)還會(huì)延續(xù)下去，但我們也應(yīng)該客觀、清醒地看到市場(chǎng)累積的風(fēng)險(xiǎn)，目前過于激進(jìn)的操作將很容易使自己在隨時(shí)來(lái)到的調(diào)整中陷于被動(dòng)，這就要求我們盡量持有一些進(jìn)可攻、退可守的品種，從目前的市場(chǎng)格局來(lái)看，封閉式基金就具備這一特性，而且從市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)看，我們更要戰(zhàn)略把握封閉式基金的機(jī)會(huì)。

　　第一， 折價(jià)沒有合理性。

封閉式基金為何要大幅折價(jià)？如果說(shuō)熊市里有其合理性的話，牛市里就失去了這一合理性。引起封閉式基金大幅折價(jià)的主要原因是前幾年基金公司的利益輸送，同一家基金公司，可以通過犧牲封閉式基金的利益，從而確保開放式基金的行業(yè)地位。目前已經(jīng)時(shí)過境遷，開放式基金的規(guī)模已經(jīng)與封閉式基金的規(guī)模不能同日而語(yǔ)，再進(jìn)行利益輸送不僅面臨被監(jiān)管、被查處的風(fēng)險(xiǎn)，而且，這樣的利益輸送對(duì)開放式基金也是杯水車薪，一句話，這樣的操縱已經(jīng)很不值得、很不明智。在這樣一個(gè)大環(huán)境下，封閉式基金的大幅折價(jià)已經(jīng)很不合理。

　　第二， 股指期貨的推出將使更多的理性投資者通過封閉式基金套利。雖然這不是嚴(yán)格意義上的套利，但巨大的差價(jià)確實(shí)對(duì)穩(wěn)健的投資者有很大吸引力。只要這樣的投資者越來(lái)越多，封閉式基金的折價(jià)率肯定會(huì)越來(lái)越小。

　　第三， 單一發(fā)展開放式基金也有很大弊端。在本輪大牛市不斷發(fā)展的過程中，開放式基金的助漲性已經(jīng)表現(xiàn)得很明顯，正是這一良性循環(huán)助推著股市不斷創(chuàng)新高。但我們也應(yīng)該看到，開放式基金不僅有助漲性，也有助跌性，當(dāng)市場(chǎng)形成轉(zhuǎn)勢(shì)的時(shí)候，下跌、贖回、再下跌的惡性循環(huán)也是很恐怖的。所以，當(dāng)務(wù)之急是重新發(fā)展封閉式基金，使得開放式基金與封閉式基金保持一個(gè)合理的比例。目前這樣一個(gè)大幅折價(jià)的市場(chǎng)如何發(fā)行封閉式基金？即使是搞一些創(chuàng)新，也很難得到公眾的認(rèn)可，最好的途徑是讓封閉式基金消除折價(jià)、甚至保持適度的溢價(jià)，這樣，才能使封閉式基金能夠重新發(fā)展。

　　從以上分析不難看出，目前持有一些折價(jià)率較高的封閉式基金就相當(dāng)于買2500點(diǎn)左右的

股票，具備了僅可攻、退可守的特性。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。