萬聯證券 鄧悉源

　　一、今日頭條新聞：

　　股市四天新增開戶數89.7萬 超過2005全年

　　據《上海證券報》報道，散戶入市火爆，單日新增A股開戶數在最近的連續4個交易日中超過20萬。統計數據顯示，這四個交易日的新增A股開戶數共為89.7萬，而2005年的新增開戶數僅為85萬，四個交易日的新增開戶數超過2005年全年。中國登記結算公司的統計資料顯示，本周一散戶入市的熱情延續了上周的溫度，周一新增A股開戶數超過25萬，而從上周三、周四和周五的新增A股開戶數均超過20萬。

　　點評：股市火爆，新股民持續開戶入市，給市場帶來源源不斷的新資金、新血液，如果以每戶帶來3萬元資金量計算，散戶入市的效應相當于每日一只60億的基金入市，因此對目前大盤的推動作用是相當明顯的，但這也會有一個極致的過程，當某一階段該入市的新股民都入市了，大盤可能要出現方向性的轉折。

　　二、財經新動向：

　　基金一季報：減倉首選大盤藍籌

　　據《中國證券報》報道, 截至本報截稿時，南方、華夏、嘉實等16家基金公司今日披露旗下96只基金2007年一季報。可比數據顯示，已披露一季報的股票方向開放式基金平均股票倉位為80.2%，較去年四季度的83.36%減少了3.16個百分點，持股集中度也由去年四季度的54.58%降至50.66%。封閉式基金減倉更為明顯，倉位由去年四季度的77.54%降至70.21%。債券投資比例則有所上升，股票方向開放式基金債券倉位由去年四季度的7.9%升至11.44%。

　　點評：由于基金在一季度對地產、金融等重倉股進行了重點的減持，如持有工行的基金由去年底的19只降至4只，占流通股比例也由12.42%下滑到2.53%，成為了基金重倉的大盤藍籌股一季度表現不佳的主要原因。與此同時，有私募基金所主導的題材股卻是輪番飆升，很顯然，基金是踏空了一季度的行情。而在二季度我們預計在題材股炒作的泡沫破裂后，藍籌指標股會有一個補漲的過程。

　　三、操作錦囊：

　　主升浪行情基金不作為

　　有驚無險！周二的行情可以用這四個字非常貼切地來形容。自三月中旬以來，股指幾乎是沿著5天均線如螞蟻爬樹般小幅盤升，期間整體上市板塊、有色金屬板塊、高價股板塊、資產重組板塊均輪番表現，每天漲停板的股票都有數十支，葛洲壩、新華股份、亞泰股份等題材股更是出現了連續漲停的走勢，漲幅在5%以上的個股更是數不勝數，市場是何等的熱鬧！

　　然而在喧鬧背后，冷靜的投資者會驚訝地發現，基金重倉的品種如金融板塊、房地產板塊、制造業板塊等表現均是差強人意，如果折合到上綜指點位來算，他們都還是處在3000點左右的位置，漲幅落后了整整20%，完全失去了去年行情所顯露出來的王者風范。而在周二銀行股板塊更是遭受到拋盤的迅猛打壓，一度拖累股指急挫2%以上。基金重倉股是否已變成了“扶不起的阿斗”啦？后市還有沒有機會？

　　細心分析，我們發現基金重倉股的走弱的背后有兩大原因。第一是內部原因，在去年下半年的行情中基金重倉股表現極為凌厲，累積了巨大的升幅，需要一個較長的時間來進行技術上的修正；第二是外部原因，“好新厭舊”的基民在一季度對基金分額進行了大量的贖回，平均贖回幅度高達30%以上，基金分額大幅縮水，而基金經理為了應付贖回壓力，不得不對其持股進行連續的減持，給基金重倉股帶來沉重的拋壓。

　　那在接下來的行情中基金重倉股是否還有機會？答案是肯定的。首先我們認定主力資金對板塊的炒作是以輪炒的方式進行，目前雖然資金集中在題材個股的炒作上，但當這些板塊價格都被炒高嚴重偏離價值之后，高位撤出的資金將會重新選擇銀行等基金重倉品種，從而完成一輪行情的板塊輪炒過程，因此持有基金重倉股的投資者目前可繼續持有，保持良好心態，等待補漲行情的到來。個股方面可關注新希望(000876)、風華高科(000636)。