渤海投資 周延

　　周二兩市的走勢可謂跌宕起伏：高開低走，跳水殺跌，直至驚天逆轉(zhuǎn)。投資者的心情也猶如南方現(xiàn)時變幻的天氣，時陰時情。回望往昔，我們不難發(fā)現(xiàn)，其實此種過山車式的膽戰(zhàn)心驚大可不必。自成功站穩(wěn)3000點后，每次沖擊高位前都會有一波調(diào)整行情，但卻都是以大逆轉(zhuǎn)的形勢紅盤報收，其中旺盛的市場資金是關(guān)鍵所在，牛市之所以牛也就在于增量資金的不斷殺入。在日開戶數(shù)不斷創(chuàng)造新紀錄的市場中，我們又有什么理由懷疑牛市的延續(xù)呢？那么牛市中什么最值得關(guān)注？當然是不斷升值的股權(quán)。因此，具備股權(quán)投資題材的品種無疑因該引起我們足夠的重視。

　　一、制度性變革點石成金

　　上市公司對其他上市公司進行股權(quán)投資并不是什么新鮮事，但為何卻在當今才成為人們矚目的財富焦點呢？制度性變革在這里發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

　　根據(jù)我國舊會計制度規(guī)定，幾乎所有上市公司持有其他的上市公司股權(quán)，都是以當初購入價值核算持有成本，而且并不隨上市公司股價波動而改變。即不管被投資的上市公司業(yè)績有多好，其若不現(xiàn)金分紅，股權(quán)的投資收益也無法體現(xiàn)在投資方的上市公司利潤表中。也就是說，目前上市公司持有的其他上市公司的股權(quán)價值，實際上大大低于二級市場的價格。這也是上市公司股權(quán)投資價值被市場忽視而低估的根本原因。而根據(jù)2007年開始實施的新會計準則，對于可供出售投資，應將減值測試日投資的公允價值低于其賬面價值的差額確認為減值損失，計人當期損益。而目前，隨著股改的順利完成，上市公司所持有的其它上市公司股權(quán)將成為可出售資產(chǎn)，從而依據(jù)其市場的公允價值即二級市場上的股價記入當期損益，股權(quán)增值帶來的收益將在上市公司的財務報表中得到體現(xiàn)，這無疑將提升相關(guān)公司的投資價值，從而引發(fā)其在二級市場上的價值重估。

　　二、大牛市行情凸現(xiàn)價值

　　大盤創(chuàng)出新高后，股權(quán)增值題材將越來越受到市場關(guān)注。其中的原因主要有以下三點：其一，經(jīng)歷了跨年度的大牛市行情后，上市公司的股價都出現(xiàn)了大幅變化，這將連鎖引起參股上市公司的價值重估，目前市場上熱炒的葛洲壩三股東中國高科、天宏寶業(yè)二股東美都控股等，即是其中的佼佼者。其二，全流通后上市公司交叉持有的股權(quán)一旦上市，將給參股其中的上市公司帶來巨大的股權(quán)溢價，部分上市公司的超預期業(yè)績增長即源自出售股權(quán)帶來的大幅度溢價。第三，即使股權(quán)沒有在二級市場變現(xiàn)，在新會計準則下，上市公司交叉持股的股權(quán)將由成本法統(tǒng)計改成權(quán)益法統(tǒng)計，也就是用市場價值來計算，同樣會大大增加上市公司的價值。

　　價格圍繞價值波動。隨著上市公司自身價值的提升，其股價的飆升自然指日可待。雖然不少股權(quán)增值品種已經(jīng)大展宏圖而令我們扼腕嘆息，但股海浩淼，仍有未被市場充分挖掘的品種值得我們仔細探尋。

　　實戰(zhàn)出擊：通化東寶(600867)

　　公司出資1.27億元以3.76元/股的價格收購了通葡股份的而股權(quán)成為其第二大股東，就目前的來看，通葡股份股價逼近13元，以此計算，公司投資的股權(quán)已增值3倍多，增值額接近3億。那么以公司3個多億的總股本來計算，分攤到每股，則每股凈資產(chǎn)的提升接近一元，且未來仍有較大的增值空間，無疑值得重點關(guān)注。