廣州萬隆

　　提要：大量散戶為主的游資不斷涌入，題材股越炒越兇，股價與行業(yè)基本面相關(guān)性不強導(dǎo)致大量游資無視基本面而追漲殺跌。應(yīng)該說，全民炒股的背景下，股市的投機氣氛已經(jīng)日漸濃重，這將極不利于市場持續(xù)發(fā)展，也不利于實現(xiàn)資本市場吸收流動性的長期目標(biāo)。

　　大量散戶為主的游資不斷涌入，題材股越炒越兇，股價與行業(yè)基本面相關(guān)性不強導(dǎo)致大量游資無視基本面而追漲殺跌。應(yīng)該說，全民炒股的背景下，股市的投機氣氛已經(jīng)日漸濃重，這將極不利于市場持續(xù)發(fā)展，也不利于實現(xiàn)資本市場吸收流動性的長期目標(biāo)。

　　一，散戶資金的涌入讓市場資金結(jié)構(gòu)越來越不穩(wěn)定

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，在場外開戶數(shù)量大幅增長的情況下，以散戶為主要結(jié)構(gòu)特征的游資開始瘋狂涌入股市，而兩市成交量也在這樣的背景下屢創(chuàng)新高。

　　1，兩市開戶創(chuàng)紀(jì)錄

　　數(shù)據(jù)顯示，僅3月份投資者新開戶數(shù)就達(dá)到了253.5萬戶，日新開戶數(shù)達(dá)到11.5萬戶，為去年同期的17倍，為有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的歷史新高。而今年第一季度的A股新開戶數(shù)達(dá)到了501萬戶，基本保持了每日8萬至10萬戶的增長水平，已超過去年全年的308.35萬戶的數(shù)據(jù)，并很可能打破2000年創(chuàng)下的年增1300萬戶的歷史紀(jì)錄。

　　另外，個別城市如京城甚至出現(xiàn)很多券商人力資源緊張，開戶排隊甚至出現(xiàn)了打架的混亂局面，于是新股民開戶開始遭受“限量供應(yīng)”開戶預(yù)約的情況。

　　2，游資大量涌入股市助推成交量創(chuàng)出新高

　　許多數(shù)據(jù)已表明，目前股市資金的流入已逐步從機構(gòu)為主的打新資金轉(zhuǎn)變?yōu)閭�人投資者的自有資金，散戶大量涌入正在改變前期市場的資金結(jié)構(gòu)。

　　而從成交量上來說，滬深大盤的成交天量紀(jì)錄近期屢屢被刷新。“2·27”長陰當(dāng)日，兩市合計成交高達(dá)2006億元，這一紀(jì)錄在3月28日被刷新，當(dāng)天兩市合計成交達(dá)2243億元；4月10日，兩市合計成交高達(dá)2328億元，再次創(chuàng)出紀(jì)錄；13日兩市合計成交更是高達(dá)2417億元，天量紀(jì)錄再度被打破。

　　總體上來看，目前所出現(xiàn)的全面炒股盛況是歷年來不多見的，并且伴隨著指數(shù)的瘋狂，這種局面還可能會持續(xù)并且加劇。以散戶為主的投機性游資比例越來越大，這部分資金往往跟風(fēng)效應(yīng)明顯，投機、賭博氛圍濃厚，缺乏自身明確的投資理念，即容易在大勢向好的時候快速推高市場，也容易在市道不利的時候加速大盤跳水，往往在關(guān)鍵時刻帶來市場劇烈波動。實際上，目前市場的資金結(jié)構(gòu)已經(jīng)越來越不穩(wěn)定，給市場健康發(fā)展埋下極大隱患。

　　二，題材股越炒越兇

　　進一步助推目前市場瘋狂的另外一個重要因素是缺乏基本面支持的題材股往往是越炒越兇。首當(dāng)其沖的是杭蕭鋼構(gòu)，對其兩次停牌調(diào)查不但都是無果而終，并且復(fù)盤后往往是以漲停板來“頂風(fēng)做案”；近期被停牌調(diào)查的三普藥業(yè)也出現(xiàn)了開盤后從跌停到漲停的瘋狂走勢。在以上兩次調(diào)查無果而終的激勵下，題材股的炒作日益升溫，如今日就有近80多家ST股以漲停收盤。

　　對前期瘋狂炒作題材股的調(diào)查無果而終，顯然是“縱容”題材股炒作，并且導(dǎo)致目前市場越來越瘋狂的主要原因。這種現(xiàn)象導(dǎo)致大部分投資者無視上市公司基本面，對個股進行追漲殺跌的投機性炒做。

　　本欄目認(rèn)為大量游資完全無視基本面和政策面風(fēng)險的炒作是難以持久的，在大盤節(jié)節(jié)走高的表面繁榮下，危機卻日益臨近。

　　三，市場總是在過度瘋狂中突然死亡

　　歷史上的多次經(jīng)驗證明，市場總是在過度瘋狂中突然死亡。

　　目前指數(shù)的持續(xù)走牛主要是借助于散戶資金為主的熱錢大量涌入從而助推題材股炒作，而這種缺乏基本面支持的投機性推高顯然是難以持續(xù)并且極不穩(wěn)定的。一旦政策面出現(xiàn)較為嚴(yán)厲的調(diào)控措施，則必然將對市場產(chǎn)生很大沖擊。

　　同時，我們認(rèn)為管理層應(yīng)該著重于打擊各類違規(guī)行為，強化投資者的風(fēng)險意識。即使這樣可能帶來市場的階段性回調(diào)，但是會讓長期牛市的步伐更為穩(wěn)健和持續(xù)。否則任由目前的市場持續(xù)發(fā)展下去，則必然會導(dǎo)致泡沫累積和最終破滅下的一次市場急劇動蕩。而這顯然和穩(wěn)健發(fā)展