華泰證券 周林

　　周二滬綜指高開直接跳躍3600點上方，受到空方賣壓影響，指數在3600點區域震蕩整理，成交量較周一有放大，顯示在經過連續上行后，市場對頂部是否到來產生了較大分歧。從技術指標看，雖然指數小幅調整，但仍然在5日均線上方運行，震蕩上行趨勢還沒有改變。

　　在周二市場板塊個股表現中，受宏觀調控政策打壓的房地產股有較強反彈。房地產股在1季度普遍漲幅較小，特別是一線藍籌股如萬科、金地集團、華僑城等。由于目前房地產普遍整體漲幅較小，具有較好的估值優勢，對資金具有較強的吸引力，上漲在情理之中。

　　同時，在滬深兩市漲幅股票基本對半開的情況下，兩市漲停個股將近20只，但沒有形成板塊特點，上漲下跌個股較為零亂。

　　股市近期的大幅上行與上市公司基本面預期變化有較大關系。在股改結束后，隨著大、小股東利益向一致化靠攏，國企上市公司做大做強的愿望以及部分大股東為今后套現準備，股價上漲成為全體股東的共同意愿。在此基礎上，上市公司的資產注入、整體上市等成為市場中眾多上市公司的偏好，這些措施大部分能夠為上市公司帶來外延式業績增長的變化，也會給投資者帶來投資這類股票的理由。比如滬東重機的整體上市，上實醫藥的資產注入等都給相關股票的股價帶來了較大幅度上漲。此外，在大牛市環境中上市公司進行股權投資也會帶來較大的投資收益，同時對促進其股價上漲具有較好的推動作用。如兩面針持有大量的中信證券股權，大眾交通則持有眾多的上市公司股權等，這些均能給上市公司的業績帶來超預期變化。如果市場存在大量的上市公司超預期變化，一個顯著的影響就是股票投資的動態安全邊際在提高，市場將有望突破“估值瓶頸”，這對牛市較長周期的延續將起到很大作用。目前股市賺錢效應可以說是深入人心，個股稍有亮點即被發掘，機會層出不窮。加之資金持續流入下的推波助瀾，市場被動性持續上漲的可能性加大，市場即使出現調整也會被涌入的資金填補。