中信金通證券 錢向勁

　　上周國債現(xiàn)券市場以震蕩回落為主,四陰一陽的K線組合顯示空方力量較為強大,至周五上證國債指數(shù)收于111.58點,較前一個交易周下跌0.23點,跌幅為0.21%,全周成交金額約為32.93億。從盤面觀察，中短期固息、浮息老券成交相對活躍。

　　基本面方面，海關公布的最新數(shù)據(jù)是，3月貿(mào)易順差68.69億美元，比2月份銳減168.88億美元，減幅達71.09%。這一數(shù)據(jù)大大低于此前市場預期。同時央行公布的一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，其結(jié)論為：貸款增長加快，貨幣供應基本適度，金融運行總體平穩(wěn)。不過從3月份人民幣貸款增加情況來看，同比少增958億元。這一數(shù)據(jù)顯示央行的一系列控制措施可能初顯成效。由于一季度宏觀數(shù)據(jù)要到上周末才出來，市場仍在謹慎等待。

　　綜合來看，投資者謹慎心態(tài)增加，再加上近期資金面的壓力，債市仍將以震蕩回落為主，反彈走勢已基本夭折，建議投資者以穩(wěn)健防御為主。