華泰證券 張力

　　近日市場極為火爆，但我們對當前市場所處階段的看法沒有變化，仍屬于牛市行情的走勢。目前滬深總市值已突破14萬億元，并且增長萬億元所用的時間越來越短。究其原因，除了上市公司業(yè)績持續(xù)趨好推動股價上漲外，短期來看大量資金持續(xù)流入股市，依然是推動股價上漲的主要原因。這種格局是否會改變主要取決于政策緊縮影響積累的程度。

　　今年以來，央行明顯加大了貨幣資金回籠和凍結(jié)力度，除了回收增量投放資金外，還大量回收了原來過剩的存量資金，銀行貨幣市場資金趨緊比較明顯。為此，我們更傾向認為后續(xù)利率、存款準備金率提高對市場短期影響有限，反而中期的政策累積影響在逐漸增強。因此，從政策的角度看，建議投資者后續(xù)應(yīng)當更加密切關(guān)注貨幣政策調(diào)控的力度及其帶來的累積可能導(dǎo)致質(zhì)變的影響。

　　我們提醒投資者認清當前的市場階段，風險一觸即發(fā)；但是我們也認為，行情末期的瘋狂利潤往往是最為誘人的，藝高膽大的投資者可積極參與短期機會，在享受完最后的盛宴之后，市場短期將進入一次較大幅度的調(diào)整。