盡享行情最后的瘋狂

　　海通證券研究所；近日市場極為火爆，但我們對當前市場所處階段的看法沒有變化，仍屬于最后快速沖擊中級行情頂部的走勢。但是到底這次沖擊能夠達到什么高度，無法判斷，只是從盤面很明顯可以看出，很多前期強勢個股在大幅上漲之后高位放量下跌，盤中也經常出現放量暴跌的走勢，但在急跌后都被蜂擁而入的買盤拉回。市場行情已經進入火爆之中，一些前期低迷了很久的個股也紛紛爆發，市場熱度在擴散。

　　我們提醒投資者認清當前的市場階段，風險一觸即發；但是我們也認為，行情末期的瘋狂利潤往往是最為誘人的，藝高膽大的投資者可積極參與短期機會，在享受完最后的盛宴之后，市場將進入一次較大幅度的調整。

　　提高中國石化目標價至18元

　　中信證券研究部：中國石化目前已經是滬深300指數樣本股中估值最為便宜的

股票之一。在2006年國際

原油價格頻創歷史新高的背景下，中國石化克服了煉油業務虧損的不利局面，全年實現每股收益0.584元(國內準則)，國際準則實現每股收益0.622元，同比增長28%。我們認為，公司的經營已經進入歷史上最好的盈利周期中，我們預測公司2007年、2008年將實現0.827元和1.076元的經營業績，我們提高公司目標價至18元。

　　煤炭股估值應走向溢價

　　中金公司：以2005年《國務院關于促進煤炭工業健康發展的若干意見》為標志，煤炭在國民經濟的戰略地位重新得到認可，國家調整政策逐步見效，行業持續健康發展，煤炭公司的資源價值應該得到體現。隨著國家調控效應的顯現，煤炭投產速度將會逐步放緩，而下游的煤炭需求仍會維持較高水平，預計2008年下半年煤價可能重新展開新一輪升勢。

　　我們認為，煤炭A股公司的估值理應從現在的折價狀態走向溢價狀態，煤炭公司的動態PE應該達到20倍左右比較合理。其中，成長性和產業鏈完善的公司是我們的首選。

　　關注政策調控的累積效應

　　申銀萬國證券研究所：目前滬深總市值已突破14萬億元，并且增長萬億元所用的時間越來越短。究其原因，除了上市公司業績持續趨好推動股價上漲外，短期來看大量資金持續流入股市，依然是推動股價上漲的主要原因。那么，這種格局是否會改變？我們認為這主要取決于政策緊縮影響積累的程度。

　　今年以來，央行明顯加大了貨幣資金回籠和凍結力度，除了回收增量投放資金外，還大量回收了原來過剩的存量資金，銀行貨幣市場資金趨緊比較明顯。為此，我們更傾向認為后續利率、存款

準備金率提高對市場短期影響有限，反而中期的政策累積影響在逐漸增強。因此，從政策的角度看，建議投資者后續應當更加密切關注貨幣政策調控的力度及其帶來的累積可能導致質變的影響。

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