分析人士建議投資者持有優質股票不動搖

　　□中證投資 徐輝

　　昨日滬深兩市繼續震蕩攀升，收盤再創新高，其中，滬綜指越過投資者心理關口3500點，報3531.03點；深成指收報9964.78點，距10000點僅一步之遙。

　　藍籌股發力是近期盤面一大看點，中國石化、招商銀行、寶鋼股份、萬科、長江電力、五糧液等核心股顯露出集體創新高的勢頭。強勁的盈利增長，使得藍籌股股價仍有向上攀升的動力，這在一定程度上解釋了一季度以來A股市場強勁的上漲行情，也提升了投資者對于2007年高位的預期。

　　有色能源繼續領漲大盤

　　昨日市場再現普漲格局。前期帶動大盤持續走強的鋼鐵、券商類和銀行股個股出現調整，反而讓其他個股活躍度回升，市場呈現普漲格局。酒類股、能源、煤炭、有色金屬等具備業績預增潛力的個股仍相當活躍。

　　鋼鐵類股受獲利回吐拖累走低，寶鋼跌0.63%，濟南鋼鐵跌3.81%。此前受第一季度利潤強勁預期推動，鋼鐵股表現顯著強于大盤。分析人士認為，鋼鐵板塊的回調可能不會持續太久，因盡管部分鋼鐵產品從4月15日開始降低或取消退稅，但2007年利潤前景依舊光明。在固定資產投資依舊快速增長、國內需求將保持強勁勢頭的背景下，目前鋼鐵板塊市盈率仍然保持在10倍左右，這使得鋼鐵股的強勢行情仍然有望在未來持續。

　　煤炭股表現活躍，安泰集團漲6.18%，國陽新能漲4.38%，平煤天安漲4.18%。市場傳言采礦權轉增資本金政策可能即將出臺，將為煤炭上市公司收購集團煤礦掃清障礙，煤炭股有望獲得外延式的增長。國陽新能、西山煤電等收購母公司煤礦的計劃，目前仍在等待財政部對采礦權轉增資本金的批準。

　　有色金屬股延續了前幾日的強勢，DR馳宏鋅除權后再封漲停，收報79.45元，東方鉭業漲停，銅都銅業漲7.17%。在國際有色金屬價格高位運行、持續上揚預期的作用下，有色金屬股的業績將面臨再度增長的良好預期，這使得該板塊在近期行情中持續領漲。

　　在一季度盈利可能大幅增長和資產注入題材的推動下，昨日五糧液、茅臺再度發力。有券商報告指出，茅臺在2007年1、2月份利潤增長幅度將接近60%。

　　除了業績推動的因素外，分析人士指出，資金直接推動也是近日市場加速上移的主要因素。周四有超過8000億元的新股申購資金解凍，進一步推動了大勢的上漲。

　　藍籌股行情將進一步深入

　　隨著2006年年度業績的披露以及2007年一季度業績的預增，近期以中國石化、寶鋼股份、鞍鋼新軋、中信證券、招商銀行和萬科為代表的核心股出現集體創新高的勢頭。種種跡象表明，銀行、地產、石化、鋼鐵和能源等核心資產將主導未來市場運行。

　　日前中國石化公布2006年報告并對2007年一季度業績進行了預增披露。光大分析認為，中國石化一季度業績增長可能達到120%。中國石化的業績增長超出了很多研究機構的預測，收盤價創出歷史新高。中信證券、鞍鋼新軋、寶鋼股份的2006年年報業績和2007年一季度預增也顯著超出市場預期，招商銀行和萬科的強勁增長則大體在市場預期之中。

　　從PEG估值的角度看，這些核心股指標值多在1以內，如中國石化未來三年預期增長30%，PE為20倍左右；招行的預期增長和市盈率基本相近；寶鋼股份未來三年預期增長20%，PE在12倍左右；萬科預期增長35%，PE在24倍左右。這些數據表明，核心股在未來較長時期內仍然具有強勁的上漲動力，這將為市場整體的穩定奠定堅實的基礎。而近期核心股集體創新高，則可能預示藍籌股行情將進一步深入。

　　基于這一認識，分析人士認為，業績的強勁增長使得藍籌股仍然是當前乃至未來較長時期內投資A股市場的重要標的，優質核心股將有望在未來較長的時間內保持上漲的趨勢。與此同時，投資者應該認識到，題材股今年以來的投機事實上正醞釀著分化的風險。資產注入、資產剝離等資產重組概念而引發的股價上漲，并不具有可持續性。這類

　　持有優質企業不動搖

　　筆者近日遇到的最多提問是，3500點附近是否應該清倉？筆者認為，在超預期的業績增長推動下，年初證券界普遍預期的2007年高點——3500點將出現一定程度的提升。同時，大盤點位并不能作為投資者取舍的依據。對于一些具備長期投資價值的優質股票而言，現在遠不是談清倉的時候，而應持有優質企業不動搖。

　　首先，3500點的普遍預測值在新的盈利面前顯得偏低。優質企業超出預期的強勁盈利增長，使得市場整體估值面臨上移的推力。考慮到年初市場普遍對于2006年業績增長預期在25%左右，而實際增長水平(至目前為止公布的年報業績)在40%左右，年初研究機構普遍認同的年度高位——3500點在新的盈利預期下將被調升。展望2007年上市公司經營前景，分析人士依然保持樂觀。統計顯示，今年1-2月，全國規模以上工業企業利潤同比增長43.8%，遠高于去年同期和全年的水平。在此大背景下，市場核心資產類上市公司一季度出現集體預增的喜人景象。目前來看，招商銀行、中國石化、萬科、寶鋼股份、鞍鋼新軋、中信證券等核心股都在近期進行了預增。這可能會使滬綜指年度高度出現一定程度(約10%到15%)的提升，也即達到3850到4000點左右的水平。

　　其次，就單一股票而言，我們認為，預期收益保持在15%以上時，優勢企業值得長期持有。從目前的情況來看，優質企業的預期收益率達到15%尚有較長的一段空間，所以，這些品種在目前看來仍然可以放心持有；而時間的流逝將繼續提升優質企業的內在價值，長期看優質企業將給我們帶來長期的財富增長。這正是我們在前期提出3300點以上堅持持有策略的根本原因。指數的長期上漲確實會令人浮躁，而消除浮躁的唯一途徑就在于對企業內在價值的探尋。