容維

　　2007年以來，建材行業的各項行業數據均出現持續向好趨勢，水泥和玻璃行業在1～2月均實現盈利，顯現出“淡季不淡”的大好局面。這一輪建材行業的景氣度回升主要來自行業結構調整。2006年底，國家發改委發出《關于促進平板玻璃工業結構調整的若干意見》；2007年3月，國家發改委發出《關于做好淘汰落后水泥生產能力有關工作的通知》，并與各省人民政府簽訂《淘汰落后水泥生產能力責任書》。一系列的政策有效控制了落后產能的繼續增長，積極推進行業集中度的提升，市場競爭環境日趨健康。因此，我們認為這一輪的行業景氣源于行業基本面的實質性好轉，是可以持續相當長的時間的。

　　進入四月以來，全國水泥消費量最大的華東地區水泥價格出現漲聲一片，上海水泥市場一周內每噸水泥價格上漲近20元，華東其他地區也呈現類似的價格漲幅。隨著春節過后水泥庫存的逐步清除，目前已經開始出現供應趨緊的銷售局面，以湖北為中心的華中市場近期也將掀起一輪漲價風潮。水泥行業第一季度的淡季調整并未改變全年增長的趨勢。隨著新近一輪華東地區和華中地區的漲價行為和漲價趨勢，今年水泥行業已開始走出第一季度的淡季行情。

　　隨著天氣的轉暖，工程項目的開工建設拉動水泥需求的季節性回升，大部分春節左右的庫存消耗完畢，供應狀況逐步趨緊；但是我們還必須重視另外一個驅動因素，即成本推動因素：華東地區年初原煤價格又上了一個新臺階，江蘇、浙江、上海、

福建等水泥企業的原煤購進價格每噸高達500元，其中江蘇、浙江更是達到565元和563元。此次平均20元/噸的漲價幅度，是以地區龍頭為首的主動性漲價行為，而且高達20元/噸的漲價幅度說明龍頭企業在水泥價格形成體系中的地位越來越重要，龍頭地位企業將逐步擁有定價權。綜合來看，水泥行業的景氣度仍維持較高水平，淡季不淡提升了投資者對水泥板塊的信心！隨著水泥銷售旺季的到來，我們可繼續關注這個有著整合預期的板塊！

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