廣州萬隆

　　提要：與上日走勢極為類似的是，周三深滬大盤再度出現盤中震蕩、強勢攀升的運行格局；深成指9連陽和滬綜指5連陽的日K線組合表明當前市場強勢運行特征仍然十分明顯，尤其是連續兩個交易日收出的“錘形K線”預示短期仍有進一步沖高的潛力。值得投資者關注的是，3月份我國對外貿易順差僅為68.7億美元，創12個月以來的新低。貿易順差的大幅回落會否引起流動性風險值得研究。資產重組、資產注入與整體上市仍將是全流通時代的重要投資主線之一。另一方面，隨著未來股指期貨的正式推出，近期市場所形成“期指效應”正進一步擴散。就具體操作策略而言，建議投資者在后市可能沖高的過程中進一步優化持倉結構以降低股指波動風險。

　　今日市況

　　周三深滬大盤繼續展開強勢震蕩攀升的行情，與上日走勢類似的是，盤中再現快速洗盤并引起股指的大幅震蕩，但由于市場承接相當有力，尾市在資金推動下重新拉回，并以接近全天高位報收，雙雙收出帶較長下影線的“錘形”陽K線，合計成交約2418.2億。截止今日，深成指已經形成9連陽的日K線組合，上證綜合指數也連收5陽，成交量相應呈現溫和放大的趨勢，預計短期仍有進一步沖高的潛力。

　　從盤面情況看，個股走勢繼續呈現分化局面，其中上海市場漲跌家數比例為472：386，深圳市場漲跌家數比例為353：272。從漲幅榜來看，個股行情保持活躍，北海國發、中江地產、安泰集團、浦東建設、銅都銅業、華工科技、東方鉭業等43只非ST個股漲停。具體來看，具備良好業績預期的有色金屬等資源板塊繼續受到追捧，如銅都銅業、東方鉭業、鑫科材料、江西銅業、中金黃金、中孚實業、豫光金鉛等。資產重組、定向增發、注入資產與整體上市題材以及具備股權增值潛力的品種也受到市場的積極追捧，如中江地產、美都控股、浙江東方、中國高科、葛洲壩、東方電機、東方鍋爐等。值得關注的是，部分金融板塊個股以及權重指標股如招商銀行、民生銀行、中國聯通、中國石化等成為資金流向的重點，繼續成為指數上漲的主要動力所在。

　　周三，上證綜合指數以3454.42開盤，最高3497.52點，最低3428.78點，收盤3495.22點，上漲50.93點，漲幅1.48%，成交1578.18億；深成指開盤9688.18點，最高9757.99點，最低9535.66點，收盤9753.78點，上漲101.10點，漲幅1.05%，成交840.22億。

　　今日消息面

　　周三主要有以下幾條消息值得投資者關注：

　　1、擴募基金建倉時限放寬至三個月。消息人士透露，針對基金大比例分紅、份額拆分、封轉開等集中持續營銷引起的規模激增，導致證券投資比例低于基金合同約定這一情況，監管層日前發函明確，基金管理人可將調整時限從10個交易日延長到3個月。

　　2、3月份，我國對外貿易順差68.7億美元，比上月減少168.9億美元，創12個月以來的新低。統計數據顯示，我國3月份進出口總值1599.9億美元，增長10.4%。其中，出口834.3億美元，增長6.9%；進口765.6億美元，增長14.5%，高出同期出口增速7.6個百分點。3月份貿易順差較前兩個月明顯下降，且自去年3月份以來首次回落到100億美元以下，貿易順差規模擴大勢頭明顯收斂。

　　3、昨日，財政部、國家稅務總局發布通知宣布，經國務院批準，從4月15日起，將部分特種鋼材及不銹鋼板、冷板、涂鍍等高端產品的出口退稅率降為5%；普碳鋼、熱板、型材、盤條等鋼材產品則取消出口退稅。

　　4、昨日央行以價格招標方式發行了400億元1年期票據，發行價格為97.11元，對應的參考收益率為2.9760%，與上周同期限品種持平，低于此前的市場預期。分析人士稱，央行本周在到期央票增多的情況下，縮減了1年期央票的發行數量，其希望央票利率平穩的意圖明顯，這可能導致央票利率繼續持平。

　　5、據統計，自再融資解禁、能夠實施定向增發以來，滬深兩市共有82家上市公司得到中國證監會批準，如愿實施了定向增發方案。募集資金總額達到1190.19億元，其中非現金資產共計635.90億元，募集現金共計554.29億元。

　　后市簡評

　　與上日走勢極為類似的是，周三深滬大盤再度出現盤中震蕩、強勢攀升的運行格局；深成指9連陽和滬綜指5連陽的日K線組合表明當前市場強勢運行特征仍然十分明顯，尤其是連續兩個交易日收出的“錘形K線”預示短期仍有進一步沖高的潛力。筆者在上日的文章中已經提到，盤中的快速洗盤與市場熱點的有序輪動已成為當前資金推動型的牛市行情的一個顯著特征。一方面，由于經過一年多的持續上漲，市場所累積的豐厚的獲利籌碼存在套現的壓力，從而加大了短線股指的波動；另一方面，隨著新增資金的不斷涌入，在上市公司業績的超預期增長和未來股指期貨推出的預期之下所形成的結構性機會也成為當前市場追逐的熱點所在，同時，在大規模優質資產注入形成的系統性機會將不斷地提升A股市場的估值水平。

　　從周三的市場表現來看，除了業績增長預期良好的鋼鐵、有色金屬等資源類品種保持活躍之外，定向增發、資產重組、資產注入與整體上市題材品種受到市場熱烈追捧，一些個股強勁漲停，包括東方電機、東方鍋爐、力源液壓、中江地產等等。在近期的文章中筆者也多次提到，自2006年以來，通過設立管理層股權激勵方式、大股東定向增發、資產置換以及資產注入等創新手段，為上市公司獲得了可持續發展的能力。對于上市公司而言，通過實質性的資產重組，或者集團優質資產的大規模注入使得公司基本面得到極大程度的改善，并增強了公司的盈利能力從而提升其投資價值。值得關注的是，資產重組、資產注入與整體上市仍將是全流通時代的重要投資主線之一。

　　另一方面，隨著未來股指期貨的正式推出，近期市場所形成“期指效應”正進一步擴散。由于股指期貨具備套期保值的功能，在一定程度上降低了權重指標股(股指期貨標的品種)的投資風險，并吸引主流機構進一步增加權重指標股的配置比重，而權重指標股的上漲必然帶動指數的攀升，從而形成突出的“股指期貨效應”。注意到，作為股指期貨標的的滬深300指數(399300)出現連續上攻的態勢，截止周三已經連收9陽。其中一些權重品種包括中國銀行、中國石化、招商銀行等近日更是連續上攻，上述指標股的走強有效地抬高了市場重心。

　　值得投資者關注的是，3月份我國對外貿易順差僅為68.7億美元，創12個月以來的新低。貿易順差的大幅回落會否引起流動性風險值得研究。一般研究認為，判斷大盤是否會發生系統性風險的觀察指標有兩個，其中一個就是貿易順差。如果連續三個月貿易順差低于80億美元，那么就意味著流動性會發生問題。因此，建議投資者繼續關注貿易順差數據的變化。就具體操作策略而言，建議投資者在后市可能沖高的過程中進一步優化持倉結構以降低股指波動風險。