北京首放

　　2007年3月中旬以來，以銀行、鋼鐵為代表的大盤藍籌股股價在成交量放大的配合下穩步攀升，新一輪藍籌股行情已經呼之欲出。但也有不少人擔心，大盤藍籌股的漲幅已相當可觀，繼續向上的空間和力度還有多大呢？在本輪牛市行情之前，中國股市歷史上還曾出現過兩次轟轟烈烈的大盤藍籌股行情，我們不妨來作個比較。

　　第一次藍籌股行情產生于1996、1997年的大牛市中，以四川長虹、深發展等為代表。1996年1月，上證指數最低達到512點。1997年5月，上證指數最高1510點，相應上漲了1000點，漲幅近200%。深證綜指也從104點漲到520點，漲幅400%。同期，四川長虹從7.35元漲到10送6之后的66.18元，復權相當于105.89元，漲幅為13.4倍。而深發展則從5.9元漲到49元，復權漲幅達10倍。深科技更是從3.58元漲到70元，相當于復權118.3元，漲幅達到32倍，位列漲幅之首。數據顯示，當時最具代表性的主要藍籌股漲幅都在10倍左右。

　　第二次藍籌股行情，產生于熊市當中，從2002年下半年到2004年初，基本上貫穿了2003年。當時漲幅第一的藍籌股長安汽車上漲了約4倍。當然，第二次藍籌股行情力度遠遠小于第一次，這主要是因為當時市場處于熊市背景。

　　而目前市場正在運行中的第三次藍籌股行情，發端于2005年下半年，其背景是一輪屢創歷史新高，上證指數漲幅已經超過2倍的超級大牛市，這種上漲態勢有些類似于第一次的藍籌股大行情。從目前的數據來看，2005年下半年至今，主要藍籌股復權漲幅有：招商銀行漲4.1倍，萬科6.5倍，中國石化3.8倍等。而漲幅第一的弛宏鋅鍺則達到17.6倍。也就是說，第三次藍籌股行情到目前為止，主要藍籌股的漲幅只達到第一次藍籌股行情一半左右的水平，如果要向當年看齊的話，藍籌股整體還需要上漲1倍左右。那么這個目標能否達到甚至超過呢？我們認為是有可能的。

　　藍籌股行情主要可分為兩大階段：一是絕對價值回歸階段，二是成長價值挖掘階段。比如1996、1997年行情，起因是一批藍籌股絕對低估，在1996年完成了絕對價值回歸階段后，當年底進入調整時期，而到1997年2月，市場發現1995、1996年四川長虹等藍籌股業績持續大幅增長，行情進入成長價值挖掘階段，長虹由20元左右一路上漲到66元，一次完整的藍籌股行情結束。要判斷第三次藍籌行情最終上漲的力度，一要看行情啟動之初絕對價值被低估的程度，二要看后續成長性因素。

　　1995年12月31日，第一次藍籌股行情啟動前夕，兩市

股票加權平均市盈率為18.79倍。而2005年5月，第三次藍籌股行情啟動之前，這個數字為19.77倍。但當時已知流通A股是含權的，本輪行情啟動前市場的真實平均市盈率大約是15.2倍，比1995年的市盈率還要低。再看成長性，從2006年開始，經歷宏觀調控的

中國經濟成功實現軟著陸，進入新一輪高速增長期，而人民幣長期升值的預期更將延長新一輪的經濟景氣周期。也就是說，無論是啟動時的價值低估程度還是成長的持續性，本輪行情都比1996、1997年行情更具優勢，今年的藍籌股成長價值挖掘行情大有可為，后續漲幅趕超1996、1997年藍籌股行情是完全有可能的。

　　歷次藍籌股行情：

　　第一次藍籌股行情，產生于1996、1997年的大牛市中，以四川長虹、深發展為代表。當時最具代表性的主要藍籌股漲幅都在10倍左右。

　　第二次藍籌股行情，產生于熊市當中，從2002年下半年到2004年初，基本上貫穿2003年。當時漲幅第一的藍籌股是長安汽車，上漲約4倍。

　　第三次藍籌股行情，發端于2005年下半年，其背景是一輪屢創歷史新高，上證指數漲幅已經超過2倍的大牛市。到目前為止，第三次藍籌股行情主要藍籌股的漲幅，與第一次藍籌股行情相比，只達到其一半左右的水平。　　

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。