國(guó)信證券李鯉

　　今年以來(lái)，伴隨著各種調(diào)控措施和傳聞，市場(chǎng)從去年四季度的單邊上行轉(zhuǎn)入寬幅震蕩，區(qū)間范圍在3000點(diǎn)上下400點(diǎn)。同時(shí)，成交迅速放大，截止到昨日收盤，滬市單個(gè)市場(chǎng)的換手率已達(dá)220%。此外，雖然指數(shù)漲幅不大，但大量低價(jià)股股價(jià)快速完成了翻番走勢(shì)，市場(chǎng)平均股價(jià)提升到了10元以上，而基金重倉(cāng)的藍(lán)籌股滯后于大盤漲幅15%左右。價(jià)值股回落、題材股瘋炒，一度被視作行情進(jìn)入尾聲的標(biāo)志，但這一狀況到4月初出現(xiàn)了明顯改觀。

　　4月1日至昨日，短短6個(gè)交易日，滬綜指漲幅近6%，8成個(gè)股跑贏大盤。前期伴隨股指上行的是大量低價(jià)股的連續(xù)快速瘋漲，而在機(jī)構(gòu)投資者形成共識(shí)后，基金重倉(cāng)股開(kāi)始重新走強(qiáng)。吉林敖東以6個(gè)交易日上漲54%，名列這一時(shí)間段的滬深兩市漲幅之首，一批藍(lán)籌股重新活躍在市場(chǎng)中。而近期熱點(diǎn)特征也相當(dāng)明顯，業(yè)績(jī)預(yù)增、券商股、行業(yè)利潤(rùn)增幅巨大公司等紛紛走強(qiáng)，意味著投資者從對(duì)個(gè)股的投機(jī)性炒作，重新轉(zhuǎn)到了對(duì)行業(yè)或板塊的投資，選股由自下而上重回自上而下。

　　而從近期資金流向看，一些前期分歧比較大的行業(yè)正重新受到市場(chǎng)青睞，如銀行、鋼鐵、電力等。與此同時(shí)，也有個(gè)股開(kāi)始出現(xiàn)資金主動(dòng)離場(chǎng)現(xiàn)象，其中雙S股是重災(zāi)區(qū)。在4月1日至昨日下跌的52家公司中，有29家屬于虧損股或未股改股，占比超過(guò)55%。從近期藍(lán)籌股與題材股并駕齊驅(qū)的市場(chǎng)現(xiàn)象，以及對(duì)下跌板塊的結(jié)構(gòu)分析，可以看出，市場(chǎng)的投資風(fēng)格正重新趨于理性。

　　《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》中有一章的標(biāo)題是：一個(gè)變成鳳凰的麻雀背后，是更多的還是麻雀的麻雀，以及先變成鳳凰又還原成麻雀的麻雀。兩市目前共有虧損股151家，以這個(gè)基數(shù)來(lái)看，真正的鳳凰仍是可遇不可求的。但投資的奇妙在于某個(gè)鳳凰的演變過(guò)程，能讓整個(gè)麻雀板塊雞犬升天，平均價(jià)格全面上移。不要說(shuō)主板市場(chǎng)下的虧損股，就是曾經(jīng)淪為仙股的三板市場(chǎng)如今都已水漲船高，連續(xù)漲停隨處可見(jiàn)。

　　從一線指標(biāo)股穩(wěn)步回升，到二線藍(lán)籌股的重新估值，和部分題材股的獲利兌現(xiàn)，這一軌跡清晰的顯示出，市場(chǎng)雖然看起來(lái)高位有風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)質(zhì)仍運(yùn)行在良性的板塊輪動(dòng)中。投資理念重新趨于理性，則有助于推升行情走得更遠(yuǎn)。