6個月目標位3700-4000點

　　東方證券研究所策略研究小組：我國經濟正處于剛步入工業化進程的大背景下，與上一輪周期相比，目前中國產品的國際競爭力已大大增強。在各種交替的增長動力推動下，“十一五”期間中國GDP的平均增速仍會達到10%以上。二季度乃至全年，中國宏觀經濟增長將超出市場預期，實現可持續增長。無論是宏觀的自上而下，還是從微觀的自下而上，我們預計2007年上市公司利潤增長將超過30%。并且上市公司近兩年并沒有釋放全部利潤，制度變革可能會使這種情形在今后出現根本轉變，這將加大上市公司的利潤增長空間。

　　我們認為，A股整體仍有可能提供20%以上的回報水平。理由主要基于超出預期的31.4%的上證公司盈利增速、7%的本幣升值幅度，以及我們認為較為合理的25-27倍A股P/E水平，我們認為上證綜值6個月目標位有望上漲至3700-4000點。

　　在良好的基本面因素推動下，我們認為2007年2季度市場的機會在于：煤電油運及其產業鏈、大盤藍籌股，而資產重組、整體上市主題投資將貫穿2007年全年。

　　業績浪仍具備相當空間

　　招商

證券研發中心：中國資本意識蘇醒下的資產注入潮，絕不僅僅只局限于央企，數量更為眾多的民營企業，同樣在尋求通過資本市場實現財富增值，而高估值與長期牛市預期更強化了資產資本化的動機與速度，可以預期，A股市場將有1/3以上的公司會參與到資產重組與資產注入潮中；這種重組最后損害中小股東利益的可能性，目前看來并不高。

　　因此我們反思，前期將上述題材股投機炒作現象視為尾聲行情的特征過于小氣，大違我們看多十年牛市與做多中國崛起的主旨。既然我們已經看到了盈利超預期增長對市場的推動，則應對下一階段走勢展望進行必要的修正。考慮到盈利增速預期的持續提高，2007年A股市場到達4000點以上，不會是一個令人吃驚的判斷。預計本輪業績浪行情至少可延續到4月底，后市仍將具備相當空間。

　　二季度關鍵詞：沖高　調整

　　申銀萬國證券研究所：二季度市場的關鍵詞將是“沖高、調整”。沖高，上證綜指可能沖高到3500以上；調整，也許5月后能夠看到調整。

　　我們認為，1、

股票-資金的天平，5月后將向股票傾斜，大型股的發售將明顯加速。初步估計二季度IPO規模能夠達到1200億元，整體融資規模有望超過1500億元。限售股解禁壓力也將在4、5月達到高峰。2、嚴謹的價值型投資者開始認真審視業績增長持續性。績差公司的86%凈利潤增速背后，主營業務毛利只增長了19%，經營性現金流只增長了16%。依賴投資收益、財政補貼的增長，未來值得信賴嗎？3、調控政策的累計效應需要慢慢顯現。

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