渤海投資 周延

　　短線利空難撼牛市根基。央行上周四上調存款準備金率雖然掀起了一片漣漪，但依然難改大盤在短線整理之后的長期上升格局，滬深兩市紛紛創出歷史新高，個股全面活躍，更是彰顯了牛市的穩固。縱觀周一盤面，我們可以清晰地看到，以葛洲壩、滬東重機為代表的整體上市題材表現異常搶眼，市場資金對其可謂青睞有嘉，其后市極有可能在大資金的推動下引領牛市再上新高，其中的潛力品種更是值得我們重點關注。

　　一、政策先期誘導，題材根基深厚

　　整體上市題材成為當期市場的焦點，其實早在2005年就曾埋下伏筆。2005年8月，五部委在聯合下發的《關于上市公司股權分置改革的指導意見》中就已經明確提出：“在解決股權分置問題后，支持績優大型企業通過其控股的上市公司定向發行股份實現整體上市。”其后同年11月，國務院發布《促進產業結構調整暫行規定》，可以說是已經拉開了央企整合的序幕。而近期國資委在發布的《關于推進國有資本調整和國有企業重組指導意見》中，以及央企負責人經營業績考核第二個任期央企必須努力實現的目標中，都突出強調“企業實現整體上市”，表示將積極支持資產或主營業務資產優良的企業實現整體上市，鼓勵已經上市的國有控股公司通過增資擴股、收購資產等方式，把主營業務資產全部注入上市公司。

　　從目前國有資產管理體制的改革來看，在股份制改造取得一定成果之后，需要進一步的深化改革，為進一步優化產業結構布局，實現國有資本的有進有退，通過市場化的方式對國有資產進行合理定價，

證券市場無疑是一個好的選擇。因此，未來通過證券市場進行的資產重組與整合將會變得更為頻繁。整體上市也將在這次大的改革浪潮中成為一種市場常態，具有更多值得挖掘的價值和潛在的投資機會。

　　二、多重利好助陣，資金青睞有嘉

　　整體上市不僅會通過集團資產注入為上市公司帶來一種外延式的增長，還會對公司的經營環境產生正面影響，其對上市公司形成的利好是多方面的。

　　首先，經營業績有望提升。隨著上市公司的整體上市，原母公司非上市優質資產將隨同注入到上市公司內，從而提升公司的盈利能力，提高公司利潤增長率。

　　其次，經營環境將得到改善。整體上市之后，諸如同業競爭、關聯交易、利益輸送、大量占款等損害除大股東外其他投資者權益的現象將會大幅減少，規模的擴大也將產生規模效應，從而使上市公司在成本節約、內部協調和抵抗外部風險等各個方面得到提升和改善。

　　第三，估值水平的重新認識。一方面，由于公司盈利能力的變化將促使市場給予公司

股票重新定位，從而提升股價；另一方面在完成整體上市后，公司主業更加突出，行業地位也將得到加強，因此在估值上更具有優勢，可以取得溢價。此外，對于一些公司，由于在整體上市前，只是母公司的一個集資窗口，很難體現出整體的實力和價值，因此在估值方面也不具有優勢，而完成整體上市后，由于整體經營狀況發生改變，因此在估值上也需要市場重新認識，從而具有了較高的投資價值。

　　正是基于對于以上利好因素的充分認識，市場資金對于整體上市題材青睞有嘉，對其的炒作也是一浪接一浪，龍頭品種滬東重機更是在經歷了幾波上漲浪潮后，向百元關口大踏步前進。而榜樣的力量是無窮的，我們有理由相信，在龍頭品種滬東重機的帶領下，整體上市題材很有可能在后市全面爆發，從而推動兩市股指更上一層樓，而其中調整較為充分的潛力品種，如泛海建設(000046)、東方電機(600875)等，其后市表現無疑值得我們關注。

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