渤海投資 秦 洪

　　上周A股市場經受住“監管風暴”以及法定存款準備金率上調0.5個百分點的雙重信息的考驗，繼續沿著上升通道震蕩盤升，上證綜指更是一周大漲4.38%，成交金額保持著相對平穩的態度，說明交投活躍，意味著本周的A股市場仍然有不俗的表現，不排除在本周沖擊3500點走勢的可能性。

　　兩大動力提振多頭信心

　　對于上周A股市場的如此走勢，大多業內人士認為出乎預料，一是因為杭蕭鋼構接受監管部門的調查被輿論稱之為“監管風暴”，受此影響，一大批前期暴漲的低價股迅速退潮，給A股市場帶來了不少的壓力。二是上調存款準備金被媒體解讀“緊縮”政策，將對資金流動性過剩趨勢產生極大的影響。

　　但由于這么兩大動力的存在，使得多頭逐一化解了上述的兩大壓力，一是，一季度業績的快速增長。近來宏觀統計數據顯示出前兩個月企業盈利快速增長，比如說日前國家統計局公布了全國規模以上工業企業1-2月份實現利潤情況，前兩月2932億元的盈利，比上年同期增長43.8%，是2005年以來的最高值。而上市公司無疑是全國規模以上工業企業的代表，理論上增速更高，所以，分析人士認為今年A股市場一季度業績將非常樂觀，金融街、山西焦化等上市公司的業績預喜公告更是增長達2500%以上。如此就提振了多頭對07年業績大增的樂觀預期，因為這意味著A股市場高企的估值水平會因上市公司的業績大增而迅速降低，從而提升股價的安全邊際。

　　二是，上調存款準備金率雖然被分析人士解讀為“緊縮”政策的延續，但不少觀點認為這根本難以逆轉目前資金流動性過剩的格局或者說趨勢。因為在前兩個月我國外貿順差高達396億美元，是去年同期的3.3倍。而由于外匯結算的因素存在，在回收396億美元之后，就會釋放出相當于3000多億元的人民幣。而上調0.5個百分點的法定存款準備金率，充其量鎖定2000億元的人民幣，如此的數據不難看出，貨幣過剩格局難以改變。而支撐A股市場牛市基礎之一正是流動性過剩，正因為如此，多頭資金認為牛市基礎依然扎實，因此，底氣陡增，再度出現將“利空”釋放當作“利好”來做。

　　新動向有望帶來新高點

　　當然，上述兩大壓力也并非對A股市場沒有產生任何影響，恰恰相反的是，多頭資金順勢而為，積極根據新的情況拓展新的投資動向，從而產生新的投資熱點，一是迅速摒棄了低價股的炒作思路，積極回轉到價值投資范疇，一方面是未股改的ST股炒作迅速降低，另一方面是則一批一季度業績預喜股或一季度業績有望大幅增長的個股迅速成為上周末A股市場的主角，鋼鐵股、汽車股、券商以及券商概念股等一季度業績大幅增長的行業或板塊均得到新多資金強有力的關注，迅速填補了低價股退潮所留下的領漲熱點空白，A股市場自然在領漲熱點層出不窮的板塊輪動格局中震蕩走強。

　　值得指出的是，部分資金開始選擇“小公司、大集團”的個股進行建倉，此類個股既符合安全邊際，因為不少個股是港口、機場、鐵路運輸等板塊，本身的市盈率就具有吸引力，也符合想象空間的選股原則，因為大集團賦予此類個股更強的資產注入的估值溢價預期，因此，新多資金迅速以此為突破口，再度掀起進場增倉的又一輪高潮。

　　二是流動性過剩所帶來的龐大的資金正在不斷地尋找投資對象，在低價股退潮的背景下，他們積極地從經濟增長的角度尋找著尚未被市場充分重視，但未來有望形成市場熱點的，目前尚在行業復蘇或低潮期的個股，比如說焦炭，由于產能過剩，目前行業尚處在低潮區，但是，近期山西焦炭、安泰集團等焦炭板塊持續有新多資金涌入。因為在新多資金眼里，作為鋼鐵行業重要原料的焦炭，在鋼鐵行業景氣的背景下，焦炭的需求也會迅速增強，從而牽引焦炭行業步出低谷。類似行業尚有玻璃、稀土、金屬鈉、化學原料藥等等，如此眾多新生熱點的出現，也為A股市場的走強提供了源源不斷的動力。

　　正因為如此，業內人士認為，一方面是由于上述的做多動能的存在，另一方面則是因為上周A股市場在壓力之下沒有下跌，屬于典型的該跌不跌理應上漲的特征，所以，大盤在本周有望再度走強，甚至不排除上證綜指上摸3500點的可能，建議投資者密切關注新多資金的動向，從中尋找出新的投資機會，如華東醫藥等未來業績有望大幅增長的個股。