□光大證券 諸海濱

　　超預期業績增長得以反映，成為上周市場持續走強的最主要原因。周末消息面《期貨公司風險監管指標管理暫行辦法》、基金參與股指期貨框架浮出水面，除了表明股指期貨正式出臺的必備條件進一步完善外，也明確了基金主體投資股指期貨以套期保值為目的，減小了此前投資者對股指期貨推出后，基金等機構投資者為做空市場獲利可能導致市場大幅下跌的預期，有利于市場長期平穩上行。從本周來看，藍籌股將繼續擔當主流，而市場也會在藍籌板塊輪動式上漲的作用下，沿既有趨勢緩步上揚。

　　深強滬弱 二線藍籌崛起

　　上周深圳成指漲幅8.41%，滬深300指數漲幅6.84%，上證指數漲幅4.38%。明顯表現出深強滬弱、二線藍籌股強于一線藍籌的市場特征。而從全周來看，醫藥、公用事業、紡織服裝、商業貿易等板塊輪番上陣，成為推動股指上漲的動力。再配合成交量角度，化工、交通運輸、煤炭等板塊雖然漲幅不大，但資金流入跡象較為明顯，可能繼續成為本周上漲的主角。

　　正是在良好的業績增長帶動下，各板塊二線藍籌輪番活躍得以延續。而業績增長后的年報高分紅，也成為投資者短期關注的熱點，上市不久的大唐發電10轉增10股的分配方案使其一周漲幅高達29%。牛市環境中高分紅個股受業績預期和資金驅動填權可能性較大，預計高分紅個股短期繼續是市場的熱點主題之一。

　　另外，新會計準則、整體上市也為上周市場帶來新上漲動力。機場、港口、電力等整體上市預期強烈的板塊全周表現活躍，營口港、上海機場等預期的明朗化為股價找尋到突破口。同時按照新的會計準則，部分上市公司的資產重估溢價將會在一季度季報中得到體現，商業地產股、參股金融股的上市公司，如金融街、雅戈爾等上周均紛紛大漲。新會計準則使這些個股的投資價值正獲得市場重新評估。

　　業績主導板塊輪動

　　不過央行上周調高存款

準備金率，仍導致周五銀行板塊的整體回調。我們認為周五市場沒有對這一因素做出充分反應，因為與以往不同，此次央行在經濟數據出臺前就主動出擊有些不同尋常。另外，除貨幣政策外，其他部委的宏調政策也存在推出可能。因此雖然此次上調存款準備率未能影響周五市場運行，但后續調控政策及其相關影響不可忽視，還需進一步觀察。對第一季度經濟數據及調控組合拳的預期增加，可能將限制市場整體的持股熱情，也可能導致市場短期內寬幅震蕩。4月份將有更多的非流通股上市，新股發行速度也有所提高，股票供給增長較多，也對市場帶來新的壓力。

　　展望本周市場，業績超出預期背景下，上周股指已經展現出突破格局，預計盈利增長及季報效應將繼續構成股價上漲的兩大主要推動力。大盤藍籌股作為A股上市公司利潤的主要提供者，也有望成為最大受益者，預計藍籌品種和基金重倉股也將繼續出現輪動，推動本周市場上揚。

　　值得注意的是，上周五證監會就《期貨交易管理辦法》配套的三個文件正式公開征求意見，同時基金參與股指期貨框架也已明確。股指期貨配套的規章密集出臺，除了表明距股指期貨正式出臺的必備條件又進一步外，也明確了基金主體投資股指期貨只能以套期保值為目的，減小了此前投資者對股指期貨推出后，基金等機構投資者為獲利而做空市場，從而可能導致市場大幅下跌的預期，非常有利市場長期平穩上行。

　　操作上，投資者應把握市場脈搏，堅持價值投資。由于考慮到季報增長和調控預期下雙重影響，主要以滬深300指數成份股中的交通運輸、電力等低估值品種。同時建議加大對1季度有超預期業績增長行業的關注，如化肥、醫藥、機械設備、建筑建材等。

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