益邦投資

　　當前影響當前市場走勢格局的重要因素就是07年經濟的超預期增長。3月中旬公布的一系列經濟運行數據表明，中國經濟增長異常強勁，本輪中國經濟增長受多重內生動力的強勁支撐，交替增長的動力將推動經濟持續超預期增長。1 季度GDP 增速有望達到11%的水平。作為經濟的晴雨表，超預期的增長必將在股市中得到反映。凱基證券統計了過去六年(01-06年)該兩個指數的表現，幾乎非KGI指數鮮有超越的跡象，并多數難有連續超越的可能，他們認為第二季度藍籌股再次超越二線股的可能性非常大，并且可能延續到第三季。他們認為以游資和私募基金為主導低價題材股行情的瘋狂炒作已接近極至，難以為繼。大盤藍籌股將再次成為行情的主導。總體看，凱基證券認為，上周的藍籌股行情并不只是短期的“補漲”和“做帳”，而是新一輪藍籌股行情的開始。持有的籌碼如何辨別風險與機會？目前A股市場經歷的“股市房市匯市”三市大漲所形成的極大的財富效應，而歷史經驗，財富效應導致的是將刺激社會消費支出和消費結構，而消費增速加快將直接導致相應消費類的上市公司盈利增長超過預期。

　　在距加息不到三周的時間，央行再次宣布將從4月16日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是央行今年以來第三次上調存款準備金率0.5個百分點，至 此

商業銀行的法定存款準備金率已經達到了10.5%。政府此舉意在回籠資金，控制市場的流動性。客觀的說，此次調整存款準備金率對于A股市場上的資金流動性的影響比較小，因 為在人民幣持續升值的背景下，A股市場的持續走牛不僅吸引了大量民間資金的介入，同時也有巨額的海外資金通過各種渠道進入A股市場。市場永遠都是機會和風險同在，近期盤中涌現的風險、機會品種各有哪些？如何進行合理的換籌操作？由于目前

人民幣升值幅度遠遠未達到市 場的預期，預計國際市場資金的流入仍將在較長一段時間里延續下去。另外就是由于我國的利率體制目前市場化程度不高，人民幣的實際利率偏低，也就是資金的使用成本較低。 這也是國內固定資產投資始終保持較快增長的原因之一。但是在這次調控背后的政策意圖不容我們所忽視，2007年頭四個月，政府三次上調存款準備金率、一次加息，在2007年一 季度的外貿、信貸數據統計并沒有出來之前即采取“超前預期”的政策，在政府頻繁調控的背后可以反映出此次調整的決心與力度。

　　在

股權分置改革實施之后，股指期貨作為資本市場最大的創新一直得到市場的高度關注。股指期貨的籌備進展與推出時間表無不牽動著市場的神經。甚至說股指期貨的出臺有 可能在短期內左右市場的走向。從國際上其它國家推出股指期貨后的市場經驗來看，市場已經基本達成這樣一個共識：就是在股指期貨推出前期，市場一般都會出現一波較大幅度 的上漲，其中以藍籌股板塊為市場的主要做多力量。而當股指期貨正式推出之后，市場在套利機制的影響下將會出現一波快速的下調，而此時藍籌股則成為做空的主要動力；但是 從長期的格局來看，股指期貨的出臺并不會改變市場原有的趨勢。正是在這一市場規律的影響下，政府一直期望能在一個比較合適的時機推出股指期貨，以盡可能減少股指期貨出 臺以后對市場的沖擊作用。在前期市場持續調整的時候，管理層表示股指期貨的各項準備工作已基本完成，并準備適時推出股指期貨。但是隨著市場的重新走強，指期再次創出歷 史新高，使得在此推出股指期貨的風險有所加大，因此管理層再次表態股指期貨技術準備仍有待完善，市場預期的五、六月份出臺股指期貨再次落空。

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