□ 武漢新蘭德

　　周三，兩市繼續震蕩上行，滬指再度創出3308點的歷史新高，前期橫盤的基金重倉股開始形成明顯補漲，港口、機場、鐵路、航空、釀酒食品等二線藍籌板塊早盤表現活躍，吉林敖東、馬應龍等股價在50元之上的二線藍籌封上漲停板。在大盤指標股短期調整的間歇，二線藍籌的輪番活躍很好地維持了市場氣氛。二線藍籌股在3月份行情中嚴重滯后于大盤，平均跌幅10%-15%，在季報預期推動下，這些二線股無論從估值合理性還是技術上的操作性已具有較大安全性。

　　業績靚麗吸引眼球

　　截至4月3日，共有723家公司披露2006年年報，接近1460家上市公司的一半。統計結果顯示，這些公司2006年實現凈利潤1808.54億元，同比增長44.24%；加權平均每股收益為0.28元。其中藍籌股業績表現出色，貴州茅臺、小商品城、東方鍋爐、東方電機等四家公司2006年每股收益均在1元以上。除靚麗的年報一季度藍籌股業績繼續大幅增長已無疑問。1-2月鋼鐵凈利潤增長3.6倍，礦產品增長1.2倍，電力、機械、交通增長50%以上，紡織受出口拉動也是大幅增加，一季度券商手續費收入已與去年全年持平，這些公開數據已經提示投資者季報存在投資機會。可以說近期藍籌股的上行，從一線指標股的金融、地產、鋼鐵、石化，到二線股的汽車、化工和券商股，不僅是備戰股指期貨，更是對存在業績驚喜的季報的提前炒作。

　　調整充分具備安全邊際

　　一季度，A股市場一度是小盤股、低價股甚至垃圾股股價節節高攀，特別是帶有資產注入、整體上市、資產重組等概念的題材股大多出色翻番。過多的資金在垃圾股中投機導致了市場整體估值快速上升。隨著2006年報、07年第一季報的披露，基本面缺乏業績支持，又無實質性重組題材的“低價”股將面臨著較大的調整壓力，由此將為整個市場帶來較大的估值壓力。面對市場整體市盈率為40倍左右的背景下，在估值相對安全的基礎上，積極配置具備較高成長性的績優品種不失為較為明智的投資策略。尤其是在年報和一季報疊加在4月份這個較為特殊的敏感時段，藍籌股的安全邊際和潛在的投資機會值得高度關注。上周一度啟動的大盤藍籌股很大程度上提振市場對于藍籌股信心，但由于指標藍籌股難以獲得資金持續推動，二線藍籌股經過近兩個月的調整期后，已經在年報公布密集期具備一定的安全邊際。

　　估值困惑首選穩健配置

　　由于估值困惑和緊縮預期的存在，投資者對市場整體和各行業之間的估值水平仍存在較大的分歧。不過，在流動性充裕未改的情況下，場內大量資金需要尋找突破口和宣泄點。

封閉式基金公布的年報中，新配置的行業主要集中在電力、交通運輸、機械等二線藍籌密集行業，再加上二線藍籌股普遍經歷了較長時間的振蕩整理，內在補漲要求較為強烈，成為市場新的投資方向。目前，二線藍籌股既符合股指期貨推出前搶籌效應的選擇，也符合二季度“穩健配置”的選股思路。盡管基金、QFII等以價值投資為主的機構一季度表現平平，但不能否認其實力的雄厚，依然是這個市場最為強悍的力量。雖然歷史高位市場面臨一定的調整壓力，但業績優異的藍籌股和成長性突出的二線藍籌有望再度走強，引領市場步入良性發展。

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