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　　北京首放

　　周二，滬深兩市再創歷史新高。從昨天熱點分布情況看，地產、鋼鐵、有色、航運和機械等行業中的績優成長股，明顯處于領漲趨勢。

　　我們認為，隨著牛市行情向縱深發展，績優成長股不僅是價值投資的底線，而且具備高速成長性特征，從而為其分享超級牛市中的投資盛宴奠定了基礎。

　　價值性突出

　　首先，績優成長股充分體現其價值性。宏觀經濟持續向好，有利推動了我國微觀經濟主體———企業的高速發展，尤其是推動了大中型龍頭優質上市公司的發展。如化工行業中的中國石化、鋼鐵行業中的寶鋼股份，以及食品飲料業中的貴州茅臺等上市公司，都是在我國宏觀經濟持續向好的背景下，取得了良好的經濟效益。我們認為，隨著我國穩健性貨幣政策和擴張性財政政策的繼續執行，將推動我國宏觀經濟保持較好、較快發展，從而在外生力量和內部因素共同作用下，不斷改善我國上市公司經營業績，提高上市公司投資價值。

　　其次，優質藍籌上市公司鑄造績優成長股。我國

證券市場經過近17年的發展，已經吸引了一批中國骨干性企業進行股份制改造和上市融資工作，如中國石化、寶鋼股份、華能國際、長江電力和工商銀行等國家級行業龍頭優質企業的上市，無疑為我國證券市場增添了分量，鑄造了一批績優成長股的發展，為投資者、尤其為機構投資者提供了良好的價值投資品種。

　　我們認為，隨著我國證券市場持續健康發展，將會有更多的優質龍頭企業陸續上市或者“海歸”。因此，優質藍籌上市公司的不斷增多，將不斷在我國證券市場上鑄造一批績優成長股，從而為價值投資奠定市場基礎。

　　成長性顯著

　　首先，市場需要成長股。本輪行情以來，上證綜指上漲幅度高達300%多，許多個股的靜態估值已不便宜、甚至存在偏高的可能。所以，要支持較高的市盈率估值，必須對上市公司業績成長性提出更高要求。因此，在當前市場環境下，投資成長股已經成為市場發展的需要；而選取績優成長股，是在價值投資的基礎上，獲取中長期可觀收益的較優選擇。

　　其次，績優成長股存在估值溢價。從上面分析可知，我國宏觀經濟持續向好，將有利支持具備核心

競爭力的企業實現盈利持續和快速增長。所以，在牛市行情中，投資者愿意為成長股支付估值溢價。也就是說，具備持續成長的上市公司能夠支持高于市場平均水平的靜態估值，因為隨著盈利的逐年增長，其動態市盈率將快速回落到合理區域。而能夠保持業績持續快速增長的公司，往往是那些具備核心競爭力、處于行業龍頭的優質藍籌上市公司，由這些公司組成的績優成長股存在一定的估值溢價。

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