證券時報記者萬鵬

　　本周，市場進入2007年的第二個季度，在并不起眼的成交量推動下，股指連續創出歷史新高。從表面來看，成交量與股指的運行趨勢形成背離之勢；但這從另一個側面反映出，目前市場資金面已發生深刻變化，同時，隨著市場容量的進一步擴大，資金供求還將進入一個新的階段。

　　實際上，從2007年第一個交易日開始，市場成交量已經在逐步放大，而前3個月中，滬市單邊成交金額突破1000億元的就有9個交易日。統計還顯示，這3個月以來，兩市成交總額達到75720億元，流通籌碼的換手率達到266%。正是因為流通籌碼在3000點附近大量的堆積，迅速提升了市場的持股成本，也為近期的“無量”創新高走勢奠定了堅實的基礎。

　　一季度市場的天量換手背后，則是場外資金源源不斷地流入股市。據申銀萬國數據統計，剛剛過去的3月份，市場資金存量達到8050億元，比上月大增近1300億元，顯著超過今年前兩個月的增幅。而中投

證券策略分析師陳大慶的統計更為驚人：3月份二級市場資金凈流入2545.40億元，大大高于2月份的1515.97億元。

　　有跡象表明，場外資金積極入市或許還只是一個開始。央行最新發布的2007年一季度城鎮儲戶問卷調查結果顯示，認為在當前的物價和利率水平下，提款購買

股票或基金最合算的居民占比達30.3%，比上季度提高11.7個百分點，再創歷史新高。

　　調查顯示，股市的財富效應激發了居民的投資熱情，在居民擁有的最主要金融資產中，“基金”占比從上季度的10%躍升至16.7%，刷新歷史紀錄，分別比上季和去年同期提高了6.7和12.7個百分點，“股票”占比也提高2個百分點。

　　除了國內資金供給外，通過QFII方式進入中國股市的外資已經達到額度的上限，也有進一步增加額度的可能。

　　當然，市場資金供給大為改善的同時，資金需求也將進入一個新的高潮。一方面，大盤藍籌的發行節奏將有所加快，目前已經進入我們視線的銀行股，就有中信銀行、南京

商業銀行、北京商業銀行、交通銀行、建設銀行、農業銀行等等，而紅籌股回歸也已經提上了議事日程。另一方面，“大、小非”的解禁壓力，也令市場的流通籌碼不斷增多。

　　統計顯示，今年以來二級市場累計凈流入資金接近8000億元，而從去年末至今，流通市值增加13000億元，增長55%。參照去年8月到12月，5個月時間資金凈流入2500億元，流通市值增加8644億元，增長57%。

　　為此，我們可以基本認為，資金凈流入規模為流通市值增長量的50%以上，市場的上漲才具備足夠的推動力。而在當前市場整體估值水平有所偏高，資金流動性成為推動股價上漲主要動力的敏感時期，投資者更需要進一步觀察資金流入與流通市值變化的情況，才能把握住行情的脈搏。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。