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　　年報披露近半，97%上市公司實現盈利，凈利潤同比增長45.27%關注業績增長下的估值變化

　　華泰證券 陳金仁郝國梅

　　截至2007年4月2日，共有690家上市公司公布了2006年年報，已接近應披露年報上市公司半數。從公布年報情況來看，有669家上市公司2006年實現盈利，占比達97%，僅有21家上市公司出現虧損。從公布年報的上市公司業績來看，主要體現以下特征。

　　盈利大幅增長

　　從公布年報的上市公司來看，690家上市公司2006年凈利潤同比增長45.27%，即使考慮未披露的上市公司影響，2006年全年上市公司業績大幅增長已成定局。

　　從已披露年報的上市公司來看，大盤藍籌股仍是盈利的主力，盈利總額最大的是中國銀行，其去年全年盈利418.92億元，位居已披露年報上市公司首位。此外，寶鋼股份、民生銀行、興業銀行、中國聯通、浦發銀行盈利總額，處于所有上市公司前列。從中可見，金融、鋼鐵行業是盈利大戶。

　　有色金屬、地產增長突出

　　鋅業股份、中寶股份、海德股份、東方創業、中江地產等公司，業績增幅位居已披露上市公司前列，氯堿化工、兆維科技、高新發展等公司盈利出現下滑。不過在已披露年報上市公司中，利潤增長的公司有482家，利潤增長公司占據絕對多數。

　　總體來看，有色金屬行業去年業績大幅增長，在所有披露業績的上市公司中，馳宏鋅鍺以每股收益5.315元的業績位居首位。而公司推出的10送10派30元的分配預案，也成為年報分配最好的公司之一。此外，中金嶺南、S山東鋁、宏達股份、云南銅業等有色金屬行業上市公司的每股收益，位居已披露上市公司前列。從每股盈利居前的上市公司可以看出，有色金屬類上市公司總體盈利水平位居所有上市公司前列。馬應龍、蘭花科創、中集集團、航天信息等上市公司業績依然較為優良，但與有色金屬等相比，其利潤增幅明顯不如去年利潤暴漲的行業。

　　重點關注鋼鐵、券商

　　上市公司良好的業績增長成為行情發展的基礎，而2006年行情的火爆，也使得上市公司估值水平發生重大變化，這種變化成為指引近期行情的風向標，如近日表現良好的銀行、鋼鐵、券商等板塊，均是去年業績有良好增長的板塊。

　　從目前的估值水平來看，鋼鐵類上市公司依然是估值水平最低的板塊，此外，有色金屬板塊的估值水平也較低。年報披露已經進入中期，圍繞2006年業績的炒作也將逐步進入尾聲。筆者認為，后市在繼續關注年報行情的同時，2007年一季報行情有望拉開序幕。對于后市行情，筆者認為投資者可重點關注以下兩個板塊：

　　一是鋼鐵板塊。目前國際鋼材需求繼續保持旺盛，尤其是歐洲，由于建筑行業的復蘇，長材需求強勁，國際鋼協(IISI)近期表示將上調今年全球鋼鐵需求數量。全球鋼廠紛紛上調鋼材價格，預期未來幾個月里，國際鋼價將會繼續保持堅挺。

　　我們認為鋼鐵行業長期趨勢仍然向好。目前寶鋼、鞍鋼等公司的動態PE在10倍左右，不僅沒有享受行業龍頭公司應有的溢價水平，反而出現低估。寶鋼股份、鞍鋼股份、太鋼不銹、武鋼股份、華菱管線等公司依然值得關注。

　　二是關注券商概念股。2007年1季度兩市成交總額幾乎與2006年全年持平，