渤海投資 周延

　　3000點上方曾經被認為是風險大于機遇的投資機會禁區，此前市場大肆炒作低價股和S股，即是基于3000點上方估值過高、缺乏投資性機會這一判斷而做出的決策。然而世事并非一成不變。隨著年度業績的超預期增長，以及股指期貨腳步的臨近，一些兼具高增長和期指標的雙重題材的白馬品種，如銀行、鋼鐵等板塊，近期連續上揚，打動指數頻創新高，成為市場上一道靚麗的風景線。我們認為，根植于我國經濟高速發展的業績超預期增長基礎十分穩固，其延續性值得期待；股指期貨推出帶來的標的品種稀缺性更是帶來了較好的短線機遇。因此，就近期表現強勢的銀行、鋼鐵板塊而言，對其在3000點上方的投資性機會應重新予以定位，更加突出業績的高增長和期指標的的稀缺，而其中的優勢品種無疑值得我們中長期關注。

　　一、業績超預期增長補充上攻動能

　　白馬股在經過06年“二八”行情的大肆炒作后，估值水平普遍較高，從而被市場認為缺乏繼續上攻的潛能而一度成為棄兒。然而，隨著一份份光鮮亮麗的年報的出爐，白馬股大多獲得了超過市場預期的業績增長，而一季度宏觀數據的向好更是為未來業績的持續高速增長增添了信心，從而吸引了場內資金的逐利眼球，推動了二級市場上相關品種，尤其是鋼鐵、銀行等板塊的良好表現。就業績高增長的持續性而言，我們認為，在我國宏觀經濟總體向好格局沒有發生趨勢性轉折的情況下，上市公司這種超預期的高增長是具備持續根基的，其估值水平也將隨著業績的增長而下移，從而重新具備上攻的動能。

　　二、股指期貨稀缺標的呼喚重新定位

　　諸多政策面消息表明，股指期貨極有可能于近期推出，滬深300指數和約則有望成為首份交易品種。隨著交易規則的完善，合規投資者紛紛躍躍欲試，尚在為取得入場資格而努力的QFII、基金等機構投資者也是摩拳擦掌，足見市場對于期指高漲的熱情。然而，由于我國融券機制的暫時缺失，導致期指功能的發揮必須有二級市場上籌碼的配合，即需要對標的股票進行提前布局，尤其是具備主導性作用的指標股。白馬股大多入選了滬深300，從而具備了期指標的的稀缺性，其后市在機構搶籌推動下的飆升行情無疑值得我們重點關注。

　　在業績的超預期增長與期指標的稀缺雙重利好的推動下，白馬股3000點上方的投資性機會有望重新定位，其后市的上升空間依然值得期待，其中的優勢品種，如在銀行股普遍取得超預期增長條件下、即將公布年報的滬深300權重股工商銀行(601398)，行業景氣有望持續高位運行、未來規劃手筆巨大的寶鋼股份(600019)等，值得我們予以中長期關注。