中廣信息 李螢

　　市場震蕩是因?yàn)檫^多獲利后引發(fā)的心理上不安，對泡沫的擔(dān)心還有國際經(jīng)濟(jì)局勢動(dòng)蕩引起的不穩(wěn)定，都會(huì)對短期走勢有影響，卻是牛市繼續(xù)延續(xù)和存在的根本驅(qū)動(dòng)力是否消失，一個(gè)是流動(dòng)性是否發(fā)生根本性轉(zhuǎn)折，還有一個(gè)是企業(yè)利潤繼續(xù)增長是否還會(huì)延續(xù)，在當(dāng)前市場估值水平下，只有通過企業(yè)盈利不斷增長才能維持和降低當(dāng)前的高估值，從最簡單的財(cái)務(wù)角度來看，值得投資的企業(yè)必須是市盈率和收益增長率相匹配的，按照傳統(tǒng)的投資經(jīng)典理論如果市盈率高于收益增長率太多，市場的價(jià)值是無法支撐而終究會(huì)回歸正常水平，現(xiàn)在市場滬深300指數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率在28倍，也就是說未來相當(dāng)時(shí)間，上市公司的平均收益率必須在28%以上才能夠支撐當(dāng)前的平均市盈率，在具體企業(yè)在衡量動(dòng)態(tài)的投資價(jià)值時(shí)，也可以使用這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)前要抓住市場未來運(yùn)行的關(guān)鍵方向，安然度過因?yàn)樾睦硪蛩睾筒糠滞獠恳蛩匾�起的震�?股指期貨,國際金融動(dòng)蕩)，就特別需要對整體企業(yè)和上市公司未來兩年盈利增長持續(xù)性和確定性進(jìn)行判斷。

　　我國2006年全年工業(yè)產(chǎn)品銷售率最低水平保持在97%以上，整體銷售情況勢頭良好而利潤總額增長速度則保持在28%以上，而2007年支持企業(yè)利潤增長的三大宏觀因素依然健康存在，第一是國有企業(yè)集中資源將管理和投資運(yùn)用在石化、

能源、軍工、電力、機(jī)械、建筑和商貿(mào)等利潤繼續(xù)維持高增長；第二在勞動(dòng)力供給方面新增城鎮(zhèn)就業(yè)人口為4500萬，農(nóng)村轉(zhuǎn)移勞動(dòng)力每年800萬-1000萬人，城鎮(zhèn)下崗職工還有400萬需要再就業(yè)，意味著長期勞動(dòng)力單位成本始終保持較低，第三是我國在全球貿(mào)易體系中地位不斷提高，國際分工中

競爭力不斷提高，成為構(gòu)成企業(yè)利潤持續(xù)增長的基本條件保證了投資消費(fèi)和出口強(qiáng)勢延續(xù)，延續(xù)的時(shí)間至少可以保守從2007年看到2009年；哪些行業(yè)將更加值得我們關(guān)注其成長，未來的篇幅我們將繼續(xù)和大家討論。

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